Вход

Доходность активов 2025: акции, облигации, депозиты, недвижимость, золото, криптовалюта

17 января 2025
Сергей Кикевич
Автор
Сергей
Кикевич

Каждый год мы подводим итоги по результатам, которые показали популярные виды активов, используемые инвесторами при создании инвестиционных портфелей. Пора выяснить, что было наиболее выгодным в 2024 году и на более длинных промежутках времени.

Список активов

Активы в рублях

  • Акции РФ (Индекс Мосбиржи полной доходности - MCFTR)
  • Недвижимость в Москве (стоимость квадратного метра, вторичная недвижимость)
  • Облигации федерального займа РФ (Индекс - RGBI TR)
  • Корпоративные облигации РФ (индекс - RUCBTRNS)
  • Депозиты в рублях в крупных банках (Индекс депозитов TOP-10 – OKID10)
  • Депозиты в рублях во всех банках (Индекс депозитов – все банки - OKID)
  • Денежные фонды (Индекс биржевого денежного рынка - RUSFAR)

Активы в долларах США

  • Акции США (Индекс S&P 500 TR)
  • Казначейские облигации США (Индекс ICE U.S Treasury Core Bond - IDCOTCTR)
  • Недвижимость США (Индекс REIT - FNER)
  • Корпоративные облигации США (Индекс S&P 500 bonds - SP500BDT)
  • Золото (цены спот)
  • Серебро (цены спот)
  • Биткоин (BTC)

Валюты

  • Доллар США
  • Евро
  • Юань

Для удобства доходности всех активов рассчитаны в рублях и сравниваются с российской инфляцией.

Что нового в этом году?

С 2024 года я делаю сравнение доходностей по принципу "много графиков – мало текста". Несколько больше подробностей есть в видеоверсии этого обзора.

К списку добавлены два новых вида активов: биткоин (BTC) и денежные фонды (в виде индекса RUSFAR). Мы рассматриваем доходности популярных видов вложений. И биткоин, и фонды денежного рынка очень популярны. 

Криптовалюта и биткоин

В связи с появлением на графиках доходности криптовалюты, многих может ждать сюрприз. Биткоин - самая старая и самая популярная криптовалюта. Исторические данные по BTC есть с 2012 года. Поэтому в  20-летние графики биткоин не вошел. 


Примечание

Валюта, конечно, к инвестиционным активам не относится. Но многие инвесторы до сих пор считают её выгодным (?) видом вложений. Поэтому в обзоре есть 3 вида валют: доллар США, евро и юань.

На столбчатых диаграммах присутствует пунктир, который показывает доходность доллара США. Таким образом можно понять, чему равна долларовая доходность любого актива в обзоре.

Во всех столбчатых диаграммах представлены номинальные доходности инвестиционных инструментов.

Инфляция в 2024 году

В 2024 году инфляция достигла – 9,52%. Это довольно близко от среднего значения годовой инфляции за последние 20 лет: 8,12%.

Доходности активов за 2024 год

Рис 1. Доходность активов за 1 год (2024)

Доходность активов за 10 лет (2015 - 2024)

Рис 2. Доходность активов за 10 лет (2024)

Доходность активов за 20 лет (2005–2024)

Рис 3. Доходность активов за 20 лет (2005 – 2025)

Рис 4. Накопленный доход активов за 20 лет и инфляция. Логарифмическая шкала

Ниже приведена таблица с доходностями за разные промежутки времени и показателями риска на промежутке 20 лет.

ОФЗ Корпоративные облигации Российские акции Акции США Облигации США Недвижимость США Недвижимость РФ Золото Серебро USD EUR CNY Инфляция
Доходность 1 год -2,09% 4,15% 1,63% 41,74% 15,95% 18,95% -3,13% 44,40% 36,54% 13,35% 6,97% 6,78% 9,51%
Доходность 5 лет 1,09% 5,37% 6,53% 26,48% 11,21% 14,06% 12,30% 23,31% 21,54% 10,43% 8,88% 8,68% 8,41%
Доходность 10 лет 8,06% 8,84% 14,77% 20,01% 8,82% 12,28% 5,21% 14,95% 12,86% 6,10% 4,49% 4,01% 6,97%
Доходность 20 лет 7,51% 7,76% 13,63% 17,76% 11,08% 14,24% 10,23% 16,74% 14,69% 6,71% 5,29% 7,10% 8,12%
Риск (СКО) 20 лет 8,71% 5,20% 29,09% 23,89% 20,66% 30,73% 6,94% 28,33% 41,85% 18,81% 17,97% 18,79%
CVAR 16,15% 12,59% 64,49% 33,83% 34,74% 39,54% 5,70% 25,74% 40,07% 24,42% 34,16% 29,35%
Макс. просадка -22,84% -16,61% -67,91% -48,95% -44,39% -57,72% -12,71% -43,68% -52,62% -39,16% -42,52% -41,84%
Дата макс. просадки 2022-02 2009-01 2008-11 2022-06 2022-06 2009-03 2018-03 2022-06 2022-06 2022-06 2022-06 2022-06

Граница эффективности: риск и доходность

На границе эффективности можно познакомиться со взаимосвязью риска и доходности основных активов на промежутке 20 лет (2005–2024). Пунктиром отражена граница эффективности для двадцатилетнего периода 2004 – 2023. Риск в данном случае – это стандартное отклонение доходности (волатильность).

Рис 5. Граница эффективности. Риск и доходность активов за 20 лет (2005 – 2024)

Скользящие реальные доходности

На всех графиках этого раздела представлена скользящая реальная доходность (доходность за вычетом инфляции).

Рис 6. Скользящая реальная доходность, 2 года: инструменты с фиксированной доходностью: депозиты (OKID), облигации (RUCBTRNS), фонды ликвидности (RUSFAR)

Рис 7. Скользящая реальная доходность, 2 года: индекс ОФЗ (RGBITR) и индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS)

Рис 8. Скользящая реальная доходность, 2 года: Индекс Московской биржи полной доходности (MCFTR) и Индекс S&P500TR (SP500TR)

Рис 9. Скользящая реальная доходность, 2 года: физическое золото (Спотовый контракт) и российские акции (MCFTR)

Рис 10. Скользящая реальная доходность, 10 лет: Доллар США (USDRUB)

Примечание: В истории реальной доходности довольно мало 10-летних промежутков, где доллар бы обгонял хотя бы рублёвую инфляцию

Рис 11. Скользящая реальная доходность, 3 года: криптовалюта биткоин (BTC)

Примечание: В истории биткоина не было пока ни одного 3-летнего промежутка времени, где он бы уступал инфляции (2-летние были).

Риск - самое стабильное явление в мире инвестиций

Доходность очень волатильна. А вот риск (стандартное отклонение доходности) меняется мало. На графике можно заметить, что риск американских облигаций колебался в узком коридоре 15–17%. При этом американские акции – довольно волатильный актив. У менее волатильных активов колебания риска еще меньше. 

Рис 12. Скользящее стандартное отклонение доходности (риск), 10 лет: Американские акции американские облигации

Примечание: Риска акций меняется в пределах 14-17%, а риск облигаций - в пределах 3-5%.

Скользящая корреляция

Долгосрочная корреляция меняется больше, чем риск, но она гораздо стабильнее доходности. Радость для владельцев хорошо диверсифицированных инвестиционных портфелей заключается в том, что ни один из перечисленных активов не имеет корреляцию с российскими акциями выше 0,6. Большинство же из них - существенно ниже 0,5. Корреляция золота с акциями стабильно держится в районе нуля. Это открывает хорошие возможности для снижения риска и повышения дохода.

Рис 13. Скользящая корреляция (10 лет) между Индексом Мосбиржи и другими видами активов: акции США, ОФЗ, корпоративные облигации РФ, золото

Дорого или дешево? CAPE 10 Шиллера


Рис 14. CAPE 10 Шиллера для основных фондовых рынков мира (2015–2025)

Высокие исторические доходности некоторых индексов могут произвести неправильное впечатление. Коэффициент Шиллера (его называют так же циклическим P/E или CAPE10) показывает на сколько высоки или низки цены акций на мировых рынках по сравнению с прибылью, которую получают компании.

Уже несколько лет рынки США и Индии оспаривают между собой звание "самого дорого рынка планеты". Низкий коэффициент Шиллера у Польши, Турции, Китая и Бразилии. Скорее всего, где-то близко к ним находится и Россия.

Примечание
России на графике с коэффициентом Шиллера нет, так как российские компании в большинстве своём не публикуют отчетность по МСФО после 2022 года.

Расчеты и графики в формате Jupyter Notebook

Расчеты и графики подготовлены с помощью финансовой библиотеки с открытым кодом okama.

Open in Colab

Для расчетов и создания графиков этой статьи использовалась open source библиотека okama для Python.

Запустить ноутбук с расчетами в формате Jupyter Notebook на Google Colab.

Теги:
Похожие материалы:

Комментарии

    Оставьте комментарий