Доходности активов 2022: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, банковские вклады

Сравнение доходностей активов за 2022 год/ Появилась статистика по доходности основных популярных инвестиционных активов. Можно проводить сравнение доходностей.

Список активов

Активы в рублях

• Акции РФ (Индекс Мосбиржи полной доходности)
• Недвижимость в Москве (стоимость квадратного метра, вторичная недвижимость)
• Облигации федерального займа РФ (Индекс RGBI)
• Корпоративные облигации РФ (индекс RUCBI)
• Депозиты в рублях в крупных банках (Индекс депозитов TOP-10 – OKID10)
• Депозиты в рублях во всех банках (Индекс депозитов – все банки - OKID)

Активы в долларах США

• Акции США (Индекс S&P 500)
• Казначейские облигации США (Индекс ICE U.S Treasury Core Bond)
• Недвижимость США (Индекс FTSE NAREIT All Equity REITs)
• Корпоративные облигации США (Индекс S&P 500 bonds)
• Золото (цены спот)
• Серебро (цены спот)
• Доллар США

Активы в Евро

• Евро

Для удобства сравнения доходности всех активов рассчитаны в рублях.

Что нового в этом году?

Для наглядности изменений за год публикуется 2я Граница эффективности – за прошлый период.

Пришлось исключить из расчетов статистику по депозитам в евро и долларах США. В этом году мы перестали вести статистику по таким видам вкладов.

Инфляция в 2022 году

В 2022 году инфляция выросла почти до +12%. Хотя в марте все думали, что она будет еще выше. Так что, несмотря на высокие для последних 10 лет темпы роста цен, можно сказать, что инфляция осталась на умеренном уровне. Есть шансы, что в 2023 году она будет ниже.

За последние 15 лет средняя инфляция равна +7,59%. Любопытно, что все активы с фиксированной доходностью (депозиты и облигации) показали результат выше инфляции.

Примечание:
Мы считаем номинальные доходности всех инвестиционных инструментов. Некоторые виды инвестиций показали доходность ниже инфляции (реальная доходность меньше нуля).

Доходности активов за 2022 год

Давно такого не было в обзорах доходности активов … Большинство активов ушли в минус. А те немногие, кто остался в плюсе, в основном не смогли обогнать инфляцию. Положительную номинальную доходность показали инструменты с фиксированной доходностью и российская недвижимость.

Недвижимость Москвы

На первом месте по доходности за 2022 год российская недвижимость . Её в 2022 году хорошо поддержала программа льготной ипотеки. Но и любителями инвестиций в Real Estate не стоит слишком радоваться. Статистика «квадратного метра» тоже ухудшается. Но дисконты на вторичке явно сигнализируют … и рынок недвижимости может ждать падение.

В предыдущие годы рост цен был очень скромным и часто проигрывал инфляции. После падения в 2008 году долгое время стоимость квадратного места долго стояла на месте и даже снижалась. И у этого явления тоже есть понятное объяснение. Спрос был небольшим ввиду высоких ставок по кредитам.

В нашем рейтинге использована статистика цен на квадратный метр вторичной недвижимости в Москве. Полную доходность недвижимости можно примерно рассчитать, добавив к цифрам 3-5%. Обычно в этих пределах находится рентная доходность. Индекса полной доходности недвижимости пока в России нет.

5 лет –  11,13% (4 место)

10 лет –  5,25% (последнее место)

15 лет –  5,71% (предпоследнее место)

Депозиты в рублях (OKID и OKID10)

Депозиты в рублях в 2022 году обогнали много других видов вложений (даже облигации, которые потенциально более доходны). Но банковские вклады ожидаемо отстали от инфляции. В марте и апреле инфляция доходила до 16-17%. Депозиты на скачки цен реагируют всегда с опозданием и могут лишь частично компенсировать инфляцию. Тем не менее от инфляции вклады отстали не сильно.

Мы рассчитываем 2 индекса: вклады во всех банках (OKID) и вклады в крупных банках (OKID10).

Депозиты в рублях во всех банках (OKID)

5 лет –   7,67% в год (6 место)

10 лет – 10,11% в год (5 место)

Депозиты в рублях в крупных банках (OKID10)

5 лет –   6,59% в год (9 место)

10 лет – 8,12% в год (10 место)

Российские облигации

Облигации обвалились в 2021 году и в начале 2022 года после роста ключевой ставки Центрального банка. Но после снижения инфляции ЦБ оперативно опустил ставку, и цены на облигации тоже восстановились. Поэтому индексы российских облигаций смогли закрыть год в плюсе. Тем не менее догнать инфляцию они пока не смогли. Можно надеяться, что это случится в 2023 году.

На длинных промежутках времени российские облигации опережали инфляцию. С учетом низкой волатильности этот вид активов остается хорошим (практически безальтернативным) компонентом для рублевых портфелей.

В нашем сравнении есть два индекса облигаций – индекс корпоративных облигаций (RUCBI TR) и индекс облигаций федерального займа (RGBI TR).

Корпоративные облигации РФ

5 лет –  6,93% в год (8 место)

10 лет – 8,28% в год (9 место)

Облигации федерального займа РФ

5 лет –  5,57% в год (10 место)

10 лет – 6,94% в год (11 место)

15 лет – 8,44% в год (7 место)

Драгоценные металлы: золото и серебро

Драгоценные металлы показали отрицательную доходность, но были популярны в России в 2022 году… По двум причинам. В начале года были панические настроения относительно всего (рубля, вкладов, валюты, акций и т.п.). Вторая причина – либерализация продажи золотых слитков. Больше не надо платить НДС при покупке. Теперь физическое золото стало намного доступнее для частных инвесторов.

Тем не менее … нельзя сказать, что 2022 год стал годом драгоценных металлов. Цены на золото и серебро снизились. Весь год центробанки мира поднимал ставки. ФРС США вообще поднимал ставку рекордными для страны темпами, которые не повторялись с 70х годов. Поэтому именно наличные деньги и банковские вклады были самым популярным видом вложений. Но, как известно, время золота приходит, когда ставки начинают падать. И, видимо, это время не за горами. Во всяком случае, центральные банки активно пользовались умеренными ценами на желтый металл и пополняли свои запасы.

 

Серебро – один из самых волатильных активов. Цены меняются в среднем на 42% ежегодно (у золота – на 29%). Кроме того, спрос на золото во многом обусловлен его востребованностью в промышленности. Пики роста этого металла в последние 15 лет приходились на период 2009 - 2011 годы. Тогда это был один из лидеров по доходности. С тех пор цены так и не смогли повторить рекорды прошлых лет.

Подробнее о поведении золота и серебра: Золото и серебро на фоне биржевых кризисов.

Золото

5 лет –  11,80% в год (2 место)

10 лет – 9,88% в год (6 место)

15 лет –  13,10% в год (3 место)

Серебро

5 лет –  11,56% в год (3 место)

10 лет – 6,33% в год (13 место)

15 лет – 10,79% в год (5 место)

Доллар США и Евро

Доллар и Евро в 2022 году были убыточны. Но популярность вложений в валюту была высокой (особенно в начале года). Причины понятны. Всё те же панические настроения. Но если золото – вполне нормальный актив, который на длинных сроках может защитить сбережения от инфляцией, то с валютой всё намного хуже. Она никогда не защищала и не могла защитить сбережения. Хотя мифы на эту тему по-прежнему крепко сидят во многих головах.

Если с долларом ситуация пока более или менее стабильна, то евро за год превратилось в валюту стран с депрессивной экономикой, из которой выкачивают все соки «союзники» из США.

Подробнее о доходности валюты и валютных депозитов в нашей статье Доходность вложений в валюту и валютные депозиты 2022.

Доллар США

5 лет –   4,27% в год (12 место)

10 лет –  8,80% в год (8 место)

15 лет –   7,33% в год (8 место)

Евро

5 лет –   1,98% в год (последнее место)

10 лет –  6,54% в год (12 место)

15 лет –  5,13% в год (последнее место)

Облигации США

Убыток американских облигаций продолжается (в 2021 году они тоже были в минусе). Ситуация с ними похожа на то, что происходило с нашими ОФЗ… но отличие в том, что цикл увеличения ставок у Банка России уже закончен и ставки снизились. ФРС США продолжает бороться с инфляцией, и страну ждет как минимум еще один цикл роста ставок. Кроме того, размер госдолга сам по себе очень внушительный – 120% ВВП, чего не скажешь о российском. Для американских облигаций 2023 год будет «годом истины».

Корпоративные облигации США

5 лет – 5,07% в год (11 место)

10 лет – 13,90% в год (4 место)

15 лет –  11,55% в год (4 место)

Казначейские облигации США (Трежерис)

5 лет – 4,17% в год (13 место)

10 лет – 8,28% в год (9 место)

15 лет –  9,66% в год (6 место)

Акции компаний США

Американские акции принесли в 2022 году приличный убыток. Ценовой индекс S&P 500 упал на -19,4%. Индекс полной доходности на -18,1% (дивидендная доходность в 2022 году была довольно низкой). Т.к. инвестиции в доллар США в 2022 тоже были убыточны, то рублевая доходность американских акции еще хуже -22%. После долгих лет положительных доходностей один год просадок «погоды не делает». Без значительных спадов акции росли 14 лет.

Но что будет с акциями США в 2023 году, большой вопрос. Будет ли поддерживать ФРС рынок в случае падения или сдержит слово и всеми силами будет бороться с инфляцией? Скоро мы об этом узнаем.

5 лет –  14,10% в год (1 место)

10 лет – 22,48% в год (1 место)

15 лет –  16,79% в год (1 место)

Недвижимость США

Американская недвижимость принесла -28,7% в 2022. Лидер 2021 года по доходности не смог удержаться в плюсе. Недвижимость часто страдает, когда растут ставки… Падает популярность ипотеки, растут рентные ставки. В прошлом году именно так всё и случилось. При этом в США часто условия ипотеки содержат плавающую ставку, которая привязана к ставкам ФРС. Для заемщиков – это сложное время.

Тем не менее 2022 год не сильно испортил глобальную картину. Доходность недвижимости США на длинных промежутках остается довольно высокой:

5 лет – 8,89% в год (5 место)

10 лет – 16,52% в год (2 место)

15 лет – 14,46% в год (2 место)

Акции российских компаний

Акции российских компаний (Индекс Мосбиржи) в 2022 году значительно упали в цене, индекс полной доходности снизился на -37%. Ценовой индекс - на -43% (дивиденды заметно улучшили картину).

Назвать это снижение рекордным нельзя. В 1998 году акции индекса падали на -75%. В 2008 году на -68%.

Тем не менее 2022 год испортил статистику. Теперь показатели Индекса Мосбиржи за 15 лет уступают инфляции. Среднегодовая доходность индекса равна +5, 79% (инфляция +7,59%).

Надо сказать, что на более длинных промежутках истории Индекс Мосбиржи всё еще сохраняет позитивную статистику. Несмотря на все падения за 25 лет среднегодовая доходность российских акций составляет +16,4% (инфляция равна +12,9%)

 

5 лет –  7,66% в год (7 место)

10 лет – 10,22% в год (3 место)

15 лет –   5,80% в год (9 место)

Гистограммы доходности на промежутках 5, 10 и 15 лет

5 лет

10 лет

15 лет

 

Граница эффективности: риск и доходность

Рассматривать доходность, не обращая внимания на риск, могут только неопытные инвесторы. Наиболее доходные инвестиции всегда связаны с высоким риском.

На графике ниже изображена граница эффективности по данным за 15 лет для выбранных активов. Пунктиром изображена граница эффективности за 15 лет в промежуток 2007 – 2021.

Риск в данном случае – это стандартное отклонение доходности или попросту волатильность.

Самые спокойные виды инвестиций – облигации РФ (здесь это RGBI – индекс облигаций федерального займа), московская недвижимость. Еще менее волатильны банковские вклады. Но статистики по индексу банковских вкладов за 15 лет нет. Поэтому на границе эффективности этот вид активов отсутствует.

Актив с самым высоким риском – серебро. На втором месте – недвижимость США.

Интересно, что доходность активов каждый год значительно изменяется. В этом смысле показатели риска гораздо устойчивей. Консервативные активы остаются консервативными, агрессивные - агрессивными.