Доходность депозитов в рублях. Итоги за 10 лет

28 мая 2021

В 2021 году индексы депозитов OKID перешагнули отметку глубины исторических данных в 10 лет. Хороший повод подвести итоги и взглянуть, какую доходность приносили банковские вклады всё это время.

О правилах формирования индексов семейства OKID: Индекс депозитов - новые возможности.

В настоящее время мы считаем 4 индекса семейства OKID:

Индексы OKID

Все индексы отображают доходность корзины из 12 вкладов, открытых на срок 1 год по лучшей ставке на день открытия.

Индекс депозитов TOP-10 (OKID10) создается на основе данных ЦБ по динамике максимальной процентной ставки по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц.

Индексы OKID, OKID_USD и OKID_EUR основаны на статистике данных нашего проекта по лучшим ставкам, которую мы публикуем ежемесячно.

Ставки падают

Вместе со снижением ключевой ставки значительно упали и доходности депозитов. Снижается постепенно и разрыв между ставками небольших банков и TOP10. Причиной, очевидно, является необходимость платить повышенные ставки в АСВ в случае слишком высоких процентов по вкладам.

 Лучшие ставки депозитов в рублях

На сегодняшний день даже в небольших банках ставки депозитов находятся на уровне 5,7% при инфляции за 12 месяцев 5,6%. В крупных банках – не более 5,0%.

Правда Центральный банк дважды поднял ключевую ставку, и последние несколько месяцев условия по рублевым вкладом медленно улучшаются.

Доходность депозитов в рублях

За 10 лет депозиты успешно справились с важной задачей – защитить сбережения от инфляции. Правда, на глобальных финансовых рынках время было относительно спокойное.

Индексы депозитов и ОФЗ. 10 лет истории

Для сравнения на графике мы добавили данные индекса облигаций федерального займа (RGBITR). Интересно, что индекс ОФЗ не смог догнать по доходности за 10 лет депозиты (OKID). На этом сроке доходность RGBITR примерно соответствует показателям депозитов в крупных банках.

Таблица 1. Среднегодовая доходность, депозиты в рублях и ОФЗ

Период

OKID

OKID10

RGBITR

инфляция

с начала года

1,87

1,53

-2,67

2,72

1 год

6,23

5,18

1,89

5,46

5 лет

8,62

7,23

9,63

4,05

8 лет

10,39

8,3

7,94

6,33

10 лет и 10 месяцев

10,79

8,54

8,4

6,47

Но за последние 5 лет ОФЗ показали все-таки более высокую доходность чем индексы депозитов.

На коротком сроке 1 год доходность депозитов в TOP10 была меньше инфляции, а индекс OKID смог опередить её совсем незначительно.

За первые 4 месяца 2021 года и подавно – все рассматриваемые инструменты значительно отстали от инфляции Росстата.

Хорошо заметно, как менялась ситуация в инструментах с фиксированной доходностью на графике скользящей реальной доходности.

Скользящая реальная доходность: 1 год

На рубеже 2015-2016 года, когда накопленная инфляция за 2 года достигла показателя 21%, и депозиты, и облигации показали отрицательную реальную доходность. Это своего рода «проклятие» всех инструментов с фиксированной доходностью. Они не способны противостоять резким скачкам инфляции.

Последний период относительно высоких ставок ЦБ был в начале 2019 года. Ключевую ставку тогда подняли до 7,75%. Это сказалось на росте доходности индексов. Правда с запозданием на 1 год. Такова природа индексов депозитов и облигаций. Максимальная доходность OKID за последние годы наблюдалась в начале 2020 года. После этого ключевая ставка долго снижалась, а за ней следовали депозиты и ОФЗ.

 Ключевая ставка ЦБ и инфляция за 12 месяцев. 2021 год

Пятилетние доходности показывают устойчивый тренд на снижение доходности как по депозитам, так и по облигациям федерального займа.

Индекс депозитов. Скользящая реальная доходность за 5 лет

Депозиты на пятилетних промежутках стабильно обгоняли инфляцию, но превышение составляло 1-2% для крупных банков и до 5-6% в маленьких банках. После 2020 года реальная доходность постепенно снижается. Но не стоит забывать, что мы видим доходность, которая обусловлена "старыми" ставками, которые еще недавно были относительно высоки.

«Мягкая» политика Центрального банка

На графике ключевой ставки хорошо заметно, что ставка ЦБ с конца 2020 года находится на уровнях ниже инфляции. И это не какая-то «аномалия», которая на коротких сроках встречалась и раньше. Теперь ситуация полностью соответствует логике ЦБ, который объявил о переходе на «мягкую» политику. Это значит, что ставка большую часть времени должна находиться примерно на уровне инфляции или даже ниже.

Теперь, если инфляция останется под контролем, нам придется отвыкать от жизни, когда ставки в банках были стабильно выше инфляции почти в 2 раза. Для того, чтобы заработать положительную реальную доходность, как и во многих других странах с "мягкой" политикой, придется соглашаться на определенный риск. Отсидеться за спиной АСВ уже не получится.

Open in Colab

Расчеты этой статьи и графики можно загрузить в интерактивном формате Jupyter Notebook.

Комментарии

  1. Илья 01 июня 2021, 15:51 # 0
    Удивительно конечно, что депозиты превзошли облигации. При этом ОФЗ, в отличие от депозитов, инструмент волатильный, а никакой премии за риск получается нет.
    1. Сергей 01 июня 2021, 18:47(Комментарий был изменён) # 0
      Сказать, что депозиты превзошли облигации — это преувеличение. Действительно, вклады показали более высокую доходность на сроке 10 лет. Но этот результат достигнут в основном за счет первой половины срока. Тогда ставки по вкладам были гораздо выше инфляции. Если посмотреть на доходность последних лет, то видно, что ОФЗ опережали вклады.
      1. Илья 01 июня 2021, 22:37(Комментарий был изменён) # 0
        И то правда. Сергей, спасибо за Ваш труд! Очень интересный материал. А Ваши замечательные индексы депозитов дальше 2009-го нет шансов протянуть?
        1. Сергей 02 июня 2021, 07:05 # 0
          К сожалению, глубже истории нет… ограничения обусловлены тем, что статистика ЦБ по ставкам ТОП-10 начинается с июля 2009 года. Глубже — только индексы облигаций.
    2. Александр 12 июня 2021, 08:58 # 0
      «Но за последние 5 лет ОФЗ показали все-таки более высокую доходность чем любые из облигаций
      Возможно, описка, хотели сказать про депозиты?
      1. Сергей 13 июня 2021, 10:19 # 0
        Спасибо! Поправил…

      Оставьте комментарий