Индекс депозитов: валюта

07 авг 2017 Сергей  Кикевич

Мы уже немало поговорили о показателях индекса депозитов в рублях. Дошла очередь до индексов, отслеживающих вклады в долларах США и евро. Данные по доходности валютных депозитов доступны в наших обзорах, начиная с января 2013 года. С учетом особенностей формирования индексов, доходность в валюте мы можем отслеживать только на промежутке последних 3,5 лет (с января 2014 года). Это не очень большой срок. Он явно не позволяет делать широко обобщенные выводы. Но, тем не менее, какие-то промежуточные результаты уже можно разбирать.

С учетом имеющихся статистических данных мы будем рассматривать два валютных индекса депозитов:

  • Индекс депозитов USD
  • Индекс депозитов EUR

Напомним, что индексы формируются, на основе средних ставок среди самых выгодных вкладов в российских банках. Более подробно о правилах формирования индекса можно прочитать в  Индекс депозитов - новые возможности.

Бенчмарки

Для сравнения доходности индексов депозитов мы выбрали следующие бенчмарки.

В Долларах США:

  • Облигации США (iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF)
  • Акции США (SPDR S&P 500 ETF)

Сравнение доходности валютных индексов в рублях:

  • Доллар США
  • Евро

В Евро сравнение с бенчмарками мы не проводили в связи с отсутствием общедоступных статистических данных по индексам.

Кроме того в качестве бенчмарка для рублевой доходности мы использовали Индекс депозитов ВБ (вклады в рублях во всех банках).

Индекс депозитов USD

На периоде отслеживания индекса (с января 2014 года) мы имеем следующие параметры доходности в долларах США.

Таблица 1. Доходность в долларах США

 

Индекс депозитов USD

Облигации США

Акции США

Накопленная доходность

20,53%

11,71%

40,93%

Среднегодовая доходность

5,22%

3,21%

10,30%

 Мы видим, как и в случае рублевых индексов, довольно неожиданные результаты. За срок наблюдений депозиты позволили заработать больше, чем облигации. Но их доходность значительно уступила доходности американских акций.

Этот же результат, но в графической форме.

Image 1

Показатели доходности индекса в рублях позволяют сравнить его с накопленной инфляцией, а также с вложениями в доллар США (без каких-либо инвестиций).

Таблица 2. Доходность в рублях

 

Индекс депозитов USD

Облигации США

Акции США

Доллар США

Накопленная доходность

117,59%

101,67%

154,41%

105%

Среднегодовая доходность

24,87%

22,19%

30,58%

18,39%

Накопленная реальная доходность*

60,53%

48,78%

87,70%

51,14%

Реальная среднегодовая доходность*

14,48%

12,02%

19,71%

12,53%

* - за вычетом инфляции. Накопленная инфляция на этом периоде времени – 35,54%.

Рублевая доходность индекса депозитов USD на промежутке 3,5 лет позволила значительно опередить инфляцию, хотя этот отрыв во многом связан с ростом курса доллара США в период девальвации 2013-14.

Image 2

Индекс депозитов EUR

Таблица 3. Доходность Индекса депозитов EUR (в рублях и в валюте)

 

Доходность в EUR

Доходность в руб

Накопленная доходность

19,45%

79,30%

Среднегодовая доходность

4,97%

18,15%

Накопленная реальная доходность

-

32,28%

Реальная среднегодовая доходность

8,32%

Доходность индекса депозитов в евро в среднем составляла 4,97%. Российские банки предлагали несколько менее выгодные условия по вкладам в евро, чем в долларах США. Реальная доходность этих вкладов в пересчете на рубли была достаточно высокой – 8,32%.

Image 3

Обобщенная картина по доходности

Пересчитывая доходность в рублях, мы имеем возможность сравнить выгодность валютных вкладов и вкладов в рублях.

Таблица 4. Индексы валютных депозитов и индекс вкладов в рублях

USD

EUR

RUB (ВБ)

Накопленная доходность

117,59%

79,30%

52,44%

Среднегодовая доходность

24,87%

18,15%

12,80%

Накопленная реальная доходность

60,53%

32,28%

11,90%

Реальная среднегодовая доходность

14,48%

8,32%

3,26%

 Все три вида депозитов опередили инфляцию на промежутке 3,5 лет. Но по итоговой доходности заметно больше принесли вклады в долларах США, за ними находятся вклады в евро и на третьем месте – вклады в рублях.

Очевидно, что такая картина доходности не была ровной по годам.

Image 4

Валютные вклады продемонстрировали очень высокую доходность в период девальвации и высокой инфляции (2014 и 2015 годы). В остальные промежутки они не только уступали вкладам в рублях, но и показали отрицательную доходность. В 2016-2017 годах это происходило благодаря укреплению курса рубля, снижающейся инфляции и повышенным ставкам в рублях (благодаря высокой ключевой ставке ЦБ).

Итоги

Валютные вклады являлись хорошей защитой сбережений на периодах с высокой инфляцией и при падении курса рубля (девальвации). Высокая инфляция была практически постоянным явлением в российской экономике в последние 20 лет. Что объясняет уже сложившуюся «привычку» хранить сбережения на валютных вкладах. Однако, мы видим, что эта «привычка» не всегда давала хорошие результаты. В последние 2 года валютные вклады показали отрицательную доходность.

Низкая доходность валютных депозитов в целом соответствует общемировой ситуации – ставки Центробанков и доходности облигаций и в евро, и в долларах США очень низкие, и вряд ли стоит ждать их быстрого роста. Низкая валютная задолженность российских компаний, снизившееся потребление импортных товаров так же не способствуют повышенному спросу в банках на валюту. Центробанк так же принимал меры по уменьшению спроса на валюту, повышая нормы резервирования для валютных депозитов.

 

Понравилась статья?

Самое интересное и важное в нашей рассылке

Анонсы свежих статей Информация о вебинарах Советы экспертов

Нажимая на кнопку "Подписаться", я соглашаюсь с политикой конфиденциальности


Комментарии (4)

  1. Айдар 11 августа 2017, 18:32 # 0
    Наверно, теперь можно найти наилучшее соотношение рублей, евро и долларов для хранения денег в банке, используя теорию портфеля?
    1. Сергей 12 августа 2017, 08:01 # 0
      Мысль любопытная. Для индекса в рублях риск равен нулю. А валютные индексы действительно можно использовать в расчетах границы. Корреляция должна быть примерно такой же как и у самих валют. Но доходность будет выше.
      1. Айдар 12 августа 2017, 18:50 # 0
        Почему для индекса в рублях риск равен нулю? Под риском понимается же стандартное отклонение, а процентная ставка не постоянная.
        1. Сергей 14 августа 2017, 06:21 # 0
          Все правильно, Айдар. Просто не могу привыкнуть, что доходность индекса банковских вкладов тоже меняется. Но для Индекса в рублях стандартные отклонения действительно очень маленькие: 0,09% (TOP-10), 0,12% (Все банки).

          В валюте при пересчете в рубли риск уже гораздо заметнее: 6,91% (USD), 6,51% (EUR)
    наверх