Рост сбережений. Консультации в области финансов.11 июля 2017 Сергей Кикевич Все авторы
Продолжая тему доходности индексов депозитов, сравним их доходность с облигациями.
Для анализа доходности мы выбрали индексы облигаций Московской Биржи:
- Индекс государственных облигаций (RGBI)
- Индекс корпоративных облигаций (CBI)
- Индекс муниципальных облигаций (MBI)
Во всех случаях мы будем использовать индексы полной доходности.
Кроме того, мы сравнили доходности индексов с популярным открытыми ПИФами облигаций:
Индексы депозитов, как и раньше представлены:
Индексы облигаций
На периоде отслеживания индексов депозитов (с июля 2010 года) мы имеем следующие параметры доходности.
|
Индекс депозитов TOP10 OKID10 |
Индекс депозитов OKID |
RGBI |
CBI |
MBI |
|
|
Накопленная доходность |
92,88% |
121,96% |
72,18% |
75,36% |
60,58% |
|
Среднегодовая доходность |
10,22% |
12,54% |
8,38% |
8,68% |
7,27% |
|
Накопленная реальная доходность* |
14,58% |
31,86% |
2,28% |
4,17% |
-4,61% |
|
Реальная среднегодовая доходность* |
2,04% |
4,18% |
0,34% |
0,61% |
-0,70% |
* - доходность за вычетом инфляции
За этот же промежуток времени данные по инфляции:
Накопленная инфляция: 68,34%
Среднегодовая инфляция: 8,02%
На периодах 1, 3 и 5 лет среднегодовая доходность составила:
|
|
Индекс депозитов TOP10 OKID10 |
Индекс депозитов OKID |
RGBI |
CBI |
MBI |
|
1 год |
9,80% |
11,62% |
13,59% |
10,17% |
9,42% |
|
3 года |
10,61% |
13,02% |
10,92% |
10,62% |
8,40% |
|
5 лет |
10,33% |
12,70% |
9,37% |
9,39% |
7,69% |
Довольно интересно, что оба индекса депозитов безоговорочно опередили все индексы облигаций по накопленному доходу. При этом, для окончательного расчета доходности для индексов облигаций следовало бы учесть потери на брокерские комиссии и налоги.
Единственным промежутком времени, где заметно выигрывает индекс RGBI (государственные облигации) являются последние 12 месяцев. Но этот фактор вероятно объясняется повышенным притоком иностранных денег – явление «керри трейд», о котором в последнее время довольно много говорят.
График 1
ПИФы облигаций
По аналогии с индексами облигаций, рассмотрим показатели доходности для ПИФов:
|
|
Индекс депозитов TOP10 OKID10 |
Индекс депозитов OKID |
ПИФ Открытие Облигации |
ПИФ Илья Муромец |
|
Накопленная доходность |
92,88% |
121,96% |
88,99% |
67,68% |
|
Среднегодовая доходность |
10,22% |
12,54% |
9,89% |
7,96% |
|
Накопленная реальная доходность* |
14,58% |
31,86% |
12,27% |
-0,39% |
|
Реальная среднегодовая доходность* |
2,04% |
4,18% |
1,73% |
-0,06% |
Сравниваем доходность на разных промежутках времени:
|
|
Индекс депозитов TOP10 OKID10 |
Индекс депозитов OKID |
ПИФ Открытие Облигации |
ПИФ Илья Муромец |
|
1 год |
9,80% |
11,62% |
7,67% |
11,29% |
|
3 года |
10,61% |
13,02% |
13,92% |
7,70% |
|
5 лет |
10,33% |
12,70% |
11,84% |
7,28% |
ПИФы Открытие Облигации и Илья Муромец являются наиболее популярными фондами облигаций. Несмотря на это, как и в случае с индексами облигаций, мы видим, что активно управляемые фонды в основном проигрывают обычным депозитам. Даже Индекс TOP-10 (OKID10) принес больший доход чем оба ПИФа. Только ПИФ Открытие Облигации приближается по доходности к Индексу депозитов TOP-10. ПИФ Илья Муромец на длинных промежутках времени имеет отрицательную реальную доходность.
График 2
Выводы
Причину повышенной доходности индексов облигаций за последние 7 лет мы постарались объяснить в предыдущей статье Индекс депозитов: инфляция и доходность.
На наш взгляд превышение доходности инструментов, которые принято считать «безрисковыми», т.е. депозитов над более рискованными - облигациями в рыночных условиях не может продолжаться долгое время. Как правило, владельцы облигаций получают некоторую «премию за риск». В настоящее время «премия за риск» является отрицательной.
Комментарии ()