Индекс депозитов: сравниваем с облигациями

11 июл 2017 Сергей  Кикевич

Продолжая тему доходности индексов депозитов, сравним их доходность с облигациями.

Для анализа доходности мы выбрали индексы облигаций Московской Биржи:

  • Индекс государственных облигаций (RGBI)
  • Индекс корпоративных облигаций (CBI)
  • Индекс муниципальных облигаций (MBI)

Во всех случаях мы будем использовать индексы полной доходности.

Кроме того, мы сравнили доходности индексов с популярным открытыми ПИФами облигаций:

Индексы депозитов, как и раньше представлены:

Индексы облигаций

На периоде отслеживания индексов депозитов (с июля 2010 года) мы имеем следующие параметры доходности.

 

Индекс депозитов TOP10

Индекс депозитов ВБ

RGBI
(ОФЗ)

CBI
(Корпоративные)

MBI
(Муниципальные)

Накопленная доходность

92,88%

121,96%

72,18%

75,36%

60,58%

Среднегодовая доходность

10,22%

12,54%

8,38%

8,68%

7,27%

Накопленная реальная доходность*

14,58%

31,86%

2,28%

4,17%

-4,61%

Реальная среднегодовая доходность*

2,04%

4,18%

0,34%

0,61%

-0,70%

 

* - доходность за вычетом инфляции

За этот же промежуток времени данные по инфляции:

Накопленная инфляция: 68,34%

Среднегодовая инфляция: 8,02%

На периодах 1, 3 и 5 лет среднегодовая доходность составила:

 

Индекс депозитов TOP10

Индекс депозитов ВБ

RGBI
(ОФЗ)

CBI
(Корпоративные)

MBI
(Муниципальные)

1 год

9,80%

11,62%

13,59%

10,17%

9,42%

3 года

10,61%

13,02%

10,92%

10,62%

8,40%

5 лет

10,33%

12,70%

9,37%

9,39%

7,69%

Довольно интересно, что оба индекса депозитов безоговорочно опередили все индексы облигаций по накопленному доходу. При этом, для окончательного расчета доходности для индексов облигаций следовало бы учесть потери на брокерские комиссии и налоги.

Единственным промежутком времени, где заметно выигрывает индекс RGBI (государственные облигации) являются последние 12 месяцев. Но этот фактор вероятно объясняется повышенным притоком иностранных денег – явление «керри трейд», о котором в последнее время довольно много говорят.

График 1

chart1

ПИФы облигаций

По аналогии с индексами облигаций, рассмотрим показатели доходности для ПИФов:

 

Индекс депозитов TOP10

Индекс депозитов ВБ

ПИФ Открытие Облигации

ПИФ Илья Муромец

Накопленная доходность

92,88%

121,96%

88,99%

67,68%

Среднегодовая доходность

10,22%

12,54%

9,89%

7,96%

Накопленная реальная доходность*

14,58%

31,86%

12,27%

-0,39%

Реальная среднегодовая доходность*

2,04%

4,18%

1,73%

-0,06%

 Сравниваем доходность на разных промежутках времени:

 

Индекс депозитов TOP10

Индекс депозитов ВБ

ПИФ Открытие Облигации

ПИФ Илья Муромец

1 год

9,80%

11,62%

7,67%

11,29%

3 года

10,61%

13,02%

13,92%

7,70%

5 лет

10,33%

12,70%

11,84%

7,28%

 

ПИФы Открытие Облигации и Илья Муромец являются наиболее популярными фондами облигаций. Несмотря на это, как и в случае с индексами облигаций, мы видим, что активно управляемые фонды в основном проигрывают обычным депозитам. Даже Индекс TOP-10 принес больший доход чем оба ПИФа. Только ПИФ Открытие Облигации приближается по доходности к Индексу депозитов TOP-10. ПИФ Илья Муромец на длинных промежутках времени имеет отрицательную реальную доходность.

График 2

chart 2

Выводы

Причину повышенной доходности индексов облигаций за последние 7 лет мы постарались объяснить в предыдущей статье Индекс депозитов: инфляция и доходность.

На наш взгляд превышение доходности инструментов, которые принято считать «безрисковыми», т.е. депозитов над более рискованными  - облигациями в рыночных условиях не может продолжаться долгое время. Как правило, владельцы облигаций получают некоторую «премию за риск». В настоящее время «премия за риск» является отрицательной.

Понравилась статья?

Самое интересное и важное в нашей рассылке

Анонсы свежих статей Информация о вебинарах Советы экспертов

Нажимая на кнопку "Подписаться", я соглашаюсь с политикой конфиденциальности


Комментарии (3)

    наверх