Доходность инвестиций в Индекс ММВБ

26 сен 2018  Сергей  Кикевич  Все авторы

Среди инвесторов в последние годы складывается мнение, что инвестиции в российские акции – дело бесперспективное. Вывод это скорее интуитивный, чем основанный на реальных цифрах.

Как считать доходность

Статистику доходности инвестиций в индекс ММВБ удобно смотреть через Индекс полной доходности ММВБ (MICEX Total Return) с тикером MCFTR. Индекс полной доходности отражает доходность с учетом полученных дивидендов (ценовая доходность плюс дивидендная).

Конечно, напрямую купить индекс не получится. Технически проще всего это сделать через один из индексных ПИФов. В этом году появился индексный биржевой фонд (ETF) под управлением УК Сбербанка (SBMX).

С нашей последней публикации Дивидендная доходность Индекса МосБиржи (ММВБ) в 2017 году ситуация с информацией по MCFTR значительно улучшилась. Московская биржа опубликовала статистику индекса с февраля 2003 года (раньше они были доступны только с 2009 года).

Статистика доходности

среднегодовая
доходность

Средняя инфляция

реальная
доходность

1 год

19,01%

3,42%

15,08%

5 лет

15,55%

7,21%

7,78%

10 лет

12,98%

7,35%

5,24%

15 лет

13,94%

8,72%

4,80%

 

Нетрудно заметить, что на всех промежутках времени индекс ММВБ показывал довольно неплохую доходность и опережал инфляцию. Накопленная доходность с февраля 2003 года (15 с небольшим лет) составила 967%.

Сравним, с рублевой доходностью инвестиций в аналогичный индекс полной доходности американских акций S&P 500 TR.

MCFTR

SP 500 TR

1 год

19,01%

34,66%

5 лет

15,55%

30,95%

10 лет

12,98%

25,88%

15 лет

13,94%

14,90%

 

На большинстве промежутков времени доходность S&P 500 TR выше. Что немаловажно на максимальном 15 летнем промежутке российские акции показали доходность лишь на 0,94% годовых, уступающую американскому индексу, пересчитанному в рублях. При этом на промежутках времени до девальвации 2014-2015 гг. индекс МосБиржи лидировал по доходности.

С февраля 2003 года (начало расчетов) за 15 лет и 11 месяцев индекс МосБиржи полной доходности принес 967% дохода. Индекс S&P 500 полной доходности - 913% (из которых 116% - рост курса доллара).

Доходность индекса ММВБ VS S&P 500 полной доходности

Дивидендная доходность

Одной из причин, по которой инвесторы недооценивают индекс ММВБ, возможно, является дивидендная доходность.

Дело в том, что данные по доходности индекса ММВБ, которые у всех «на слуху» учитывают только ценовую доходность индекса. Данные MCFTR появились относительно недавно и все еще малоизвестны.

Между тем дивидендную доходность индекса ММВБ явно не стоит исключать из расчетов.

Дивидендная доходность индекса ММВБ 2018

За последние 5 лет дивидендная доходность составила 5,3% в год. Это лишь немногим уступает инфляции. За неполный 2018 год индекс уже принес 5,63%, и есть основания полагать, что текущий год может стать рекордным.

Кроме 

Выводы

Индекс МосБиржи может занимать достойное место в инвестиционных портфелях. Но остается открытым вопрос о способе инвестиций в индекс. Чтобы пояснить сложность проблемы, достаточно привести статистику доходности индексного ПИФа УК Открытие, отслеживающего индекс МосБиржи с 2007 года.

ОТКРЫТИЕ ММВБ

MCFTR

Разница

1 год

17,74%

19,01%

-1,28%

5 лет

13,42%

15,55%

-2,13%

9 лет

5,36%

11,99%

-6,62%

 

Разница в результатах слишком большая. Особенно она заметна на длинных сроках. И это для одного из наиболее прогрессивных индексных ПИФов с самой низкой комиссией (около 1% в год за управление). Из этого примера становится очевидным, какими важными факторами является точность управления и комиссии УК, занимающихся индексными фондами.

Остается надеяться, что новый биржевой фонд УК Сбербанка продемонстрирует лучшие результаты, чем большинство его конкурентов.

Понравилась статья?

Самое интересное и важное в нашей рассылке

Анонсы свежих статей Информация о вебинарах Советы экспертов

Нажимая на кнопку "Подписаться", я соглашаюсь с политикой конфиденциальности


Комментарии (5)

  1. Айдар 28 сентября 2018, 13:20 # 0
    Почему на графике «Индекс ММВБ TR vs S&P 500 TR» кривая «Индекс S&P 500 TR» такая пологая в 2014 году? Ведь рубль обесценился в два раза, а индекс S&P 500 состоит из валютных активов.
    1. Сергей 29 сентября 2018, 08:34 # 0
      Айдар, спасибо за внимательность. С моей стороны была ошибка. Неправильно перемножил колонки в EXCEL. Пересчитал доходность S&P 500 TR.
    2. Олег 06 октября 2018, 23:07 # 0
      Сергей, я правильно правильно понимаю, что из-за особенностей налогообложения ПИФы корректно сравнивать именно с индексом полной доходности брутто — MCF RR (до вычета налогов), поскольку налоговым агентом выступает управляющая компания и она не выплачивает налоги до погашения пая клиентом?
      1. Сергей 07 октября 2018, 07:49 # 0
        Да, совершенно верно…
      2. Олег 08 октября 2018, 13:42 # 0
        Благодарю за ответ. Как правило, в проспектах управляющих компаний в качестве бечмарка указывается индекс Мосбиржи без дивидендов. Вероятно, чтобы дельта их ПИфа или стратегии на ДУ была больше и результат управления выглядел солиднее. Значит клиенту нужно самостоятельно сравнивать с MCF TR и делать вывод. На длительных временных окнах результат возможно существенно измениться. А с чем правильнее сравнивать свой портфель, составленный из акций МосБиржи ( 8-10 бумаг) если человек резидент РФ? Есть 3 индекса — индекс Мосбиржи без дивидендов, MCF TR (брутто) — индекс Мосбиржи с дивидендами до уплаты налогов и MCF RR (нетто) — индекс Мосбиржи с дивидендами после уплаты налогов. Я полагаю, что корректнее всего именно с MCF RR (нетто), т.к. человеку на счет поступят дивиденды с уже удержанным НДФЛ?
        1. Сергей 08 октября 2018, 19:01 # 0
          Олег, и снова вы правы. Вы как налоговый резидент будете ближе к MCFRR. Я правда не видел сравнения графиков MCFTR и MCFRR. Что-то мне подсказывает, что цифры там не сильно отличаются…
        2. Олег 17 октября 2018, 15:00 # 0
          Сергей, добрый день! В продолжение темы. Если сравнить доходности индексов с начала года, то получаются такие результаты, верно?

          MCF TR MCF RR IMOEX
          даты
          29.12.2017 3144,34 3015,71 2109,74
          16.10.2018 3799,11 3618,68 2417,26
          %, с нач.года 20,82% 19,99% 14,58%

          То есть MCF RR за неполный год уже обгоняет IMOEX на 5,42%.
          наверх