Дивидендная доходность индекса ММВБ
В российском инвестиционном сообществе на удивление мало внимания уделяется макропараметрам рынка, особенно если они связаны с фундаментальными факторами. Технического анализа при этом полно и даже с избытком.
Один из важных параметров, регулярного освещения которого явно не хватает, это дивидендная доходность основных фондовых индексов. Для некоторых западных индексов их дивидендная доходность доступна в режиме реального времени. Например, для S&P500.
У нас такой информации по ММВБ нет. Во многих областях, таких как сравнение показателей индексных фондов или сравнение дивидендной доходности отдельных компаний со среднерыночной было бы довольно полезно иметь статистику по этому показателю.
Тем не менее все для расчета дивидендной доходности ММВБ лежит на поверхности. С 2009 года Московская биржа публикует значения индексов полной доходности. Среди них индекс с тикером MCFTR – Индекс полной доходности ММВБ (MICEX Total Return).
Таким образом каждый период времени известна разница в доходностях основного индекса MICEX и его аналога с полной доходностью MCFTR. Для расчета дивидендной доходности необходимо учесть особенность формирования индекса MCFTR - реинвестицию дивидендов.
Как мы считали
Согласно правилам, доходность MCFTR (после реинвестиции) для каждого периода считается следующим образом:
$$ TR_{n} =\frac{I_{n}+ID_{n}}{I_{n-1}}-1=\frac{I_{n}}{I_{n-1}}+\frac{ID_{n}}{I_{n-1}}-1$$
TRn - доходность индекса в период n
In - значение ценового индекса в период n
In-1 - значение ценового индекса в период n-1
IDn – дивиденды, выраженные в пунктах индекса полной доходности за период n
При формировании индекса базовым периодом является один день, но мы для упрощения расчетов будем считать по ценам закрытия месяца, предполагая что капитализация дивидендной доходности за один месяц является незначительной.
Таким образом для нас искомой величиной является отношение \( ^{ID_n}/_{I_{n-1}}\):
$$ \frac{ ID_{n}}{ I_{n-1}} = TR_{n} - (\frac{ I_{n}}{ I_{n-1}}-1)$$
То есть для расчета дивидендной доходности индекса за 1 месяц достаточно просто вычесть из доходности MCFTR доходность ценового индекса.
Для получения результата за год необходимо рассчитать геометрическую сумму дивидендных доходностей за все месяцы:
$$TR=(1+TR_{1})\times(1+TR_{2})\times \dots \times(1+TR_{12})-1$$
Кроме того, нами рассчитана 12-месячная скользящая накопленная дивидендная доходность для ММВБ.
Результаты
График ежегодной дивидендной доходности ММВБ:
График 1
Значения дивидендной доходности по годам:
Год | Див. доходность |
2016 | 4,87% |
2015 | 4,90% |
2014 | 5,48% |
2013 | 4,23% |
2012 | 3,47% |
2011 | 2,86% |
2010 | 1,74% |
2009* | 0,38% |
* - доходность за период февраль- декабрь 2009 года (11 месяцев)
Средняя дивидендная доходность индекса за 8 лет существования MCFTR составила 3,49%.
Интересно, что размеры дивидендной доходности и ценовой доходности индекса практически не связаны:
График 2
По графику мы видим, что в 2009 году, когда ценовая доходность индекса составила почти 120%, дивиденды почти не выплачивались (в 2008 году большинство компаний показали убытки). Возросшая с 2014 года дивидендная доходность скорее всего связана с повышенным вниманием государства к получению прибыли от госкорпораций через дивиденды.
График скользящей 12-месячной дивидендной доходности показывает более сложное распределение:
График 3
Можно заметить, что пик дивидендной доходности пришелся на июль 2014 года (7,3%). В этот месяц ценовой индекс показал значительное снижение (-6,6%).
В приложении доступны (формат EXCEL):
- Ежемесячные дивидендные доходности ММВБ
- Ежегодные дивидендные доходности ММВБ
- 12-месячная скользящая дивидендная доходность ММВБ по месяцам
Файлы для скачивания
Дивидендная доходность индекса ММВБ по месяцам
Размер: 15903 байт
Для скачивания файлов необходимо зарегистрироваться или авторизоваться
Теги:
Похожие материалы:
- Дивидендная доходность Индекса МосБиржи (ММВБ) в 2017 году
- Обзор индексных фондов ММВБ 2016
- Дивиденды: типичные заблуждения и ошибки
- Предсказуемость и практичность дивидендов
- Формулы древних: доходность инвестиций
- Барометр Morningstar: активные и пассивные фонды 2017
- Банки открыто уводили деньги, но ЦБ не замечал
- Почему 2Тбанк лишился лицензии
- Кредиторы первой очереди Мастер-Банка начали получать деньги
- Дети стали помощниками Деда Мороза. Мы помогли
- Налоговая кампания 2024 г. и промежуточные итоги
- Новости ETF и БПИФ из первых рук. По результатам конференции
- Факторное инвестирование. Модное явление или эффективная стратегия? Часть 1
- Налоговые уведомления в 2024 году. Проценты по вкладам с налогом
- Роберт Шиллер пожимает плечами
Комментарии