01 марта 2020 Сергей Кикевич Все авторы
Перечень российских биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) и основных характеристик этих фондов.
Сегодня на Московской бирже можно выбирать из 39 БПИФ различных категорий, и покупать их в различных валютах.
Сортируемая таблица
Наименование фонда |
Тикер |
Тип актива |
Валюта базового актива |
Валюта торгов |
Управляющая компания |
Индекс |
TER |
Суммарные издержки |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
SBGB |
Облигации |
RUB |
RUB |
Сбербанк Управление Активами |
0,80% |
0,80% |
||
Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций |
SBCB |
Облигации / Еврооблигации |
USD |
RUB/USD |
Сбербанк Управление Активами |
0,80% |
0,80% |
|
SBMX |
Акции |
RUB |
RUB |
Сбербанк Управление Активами |
1,00% |
1,00% |
||
SBSP |
Акции |
USD |
RUB/USD |
Сбербанк Управление Активами |
1,00% |
1,00% |
||
SBRB |
Облигации |
RUB |
RUB |
Сбербанк Управление Активами |
0,80% |
0,80% |
||
SBRI |
Акции |
RUB |
RUB |
Сбербанк Управление Активами |
1,00% |
1,00% |
||
VTBX |
Акции |
RUB |
RUB |
ВТБ Капитал Управление активами |
0,60% |
0,60% |
||
VTBB |
Облигации |
RUB |
RUB |
ВТБ Капитал Управление активами |
0,71% |
0,71% |
||
VTBU |
Облигации / Еврооблигации |
USD |
RUB/USD |
ВТБ Капитал Управление активами |
0,61% |
0,61% |
||
VTBH |
Облигации |
USD |
RUB/USD |
ВТБ Капитал Управление активами |
Markit iBoxx USD Liquid High Yield Capped Index (через iShares $ High Yield Corp Bond UCITS ETF) |
0,41% |
0,91% |
|
VTBA |
Акции |
USD |
RUB/USD |
ВТБ Капитал Управление активами |
S&P500 (через iShares Core S&P 500 UCITS ETF) |
0,81% |
0,88% |
|
VTBE |
Акции |
USD |
RUB/USD |
ВТБ Капитал Управление активами |
MSCI Emerging Markets Investable Market Index (через iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF) |
0,77% |
0,95% |
|
VTBM |
Облигации |
RUB |
RUB |
ВТБ Капитал Управление активами |
Ставка Московской Биржи рынка РЕПО с ЦК облигации - MOEXREPO |
0,49% |
0,49% |
|
VTBG |
Золото |
RUB |
USD |
ВТБ Капитал Управление активами |
Физическое золото |
0,66% |
0,66% |
|
VTBY |
Облигации / Еврооблигации |
EUR |
EUR |
ВТБ Капитал Управление активами |
Индекс ВТБ Еврооблигации развивающихся рынков, номинированные в евро (VTBEUGEM) |
0,61% |
0,61% |
|
AKSP |
Акции |
USD |
USD |
Альфа-Капитал |
S&P500 (через iShares Core S&P 500 ETF) |
1,0% |
1,03% |
|
AKNX |
Акции |
USD |
USD |
Альфа-Капитал |
0,95% |
1,15% |
||
AKEU |
Акции |
EUR |
EUR |
Альфа-Капитал |
STOXX® Europe 600 (через ETF iShares STOXX Europe 600) |
0,90% |
1,10% |
|
Альфа-Капитал Управляемые облигации |
AKMB |
Облигации |
RUB |
RUB |
Альфа-Капитал |
Активно управляемый фонд |
1,71% |
1,71% |
Альфа-Капитал Китайские акции |
AKCN |
Акции |
CNY |
Альфа-Капитал |
Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR), KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) |
1,61% |
2,29% |
|
Альфа-Капитал Управляемые российские акции |
AKME |
Акции |
RUB |
RUB |
Альфа-Капитал |
Активно управляемый фонд |
1,91% |
1,91% |
GPBS |
Облигации |
RUB |
RUB |
Газпромбанк Управление активами |
0,45% |
0,45% |
||
GPBM |
Облигации |
RUB |
RUB |
Газпромбанк Управление активами |
0,45% |
0,45% |
||
MTEK |
Акции |
RUB |
RUB |
Восток-Запад |
2,50% |
2,50% |
||
TRUR |
Несколько видов |
RUB |
RUB |
Тинькофф Капитал |
Tinkoff all-weather index RUB |
0,99% |
0,99% |
|
Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в долларах США | TUSD | Несколько видов | USD | USD | Тинькофф Капитал | Tinkoff all-weather index USD | 0,99% | 0,99% |
Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в евро | TEUR | Несколько видов | EUR | EUR | Тинькофф Капитал | Tinkoff all-weather index EUR | 0,99% | 0,99% |
Тинькофф Индекс МосБиржи | TMOS | Акции | RUB | RUB | Тинькофф Капитал | Индекс Московской биржи полной доходности - MCFTR | 0,79% | 0,79% |
Тинькофф NASDAQ-100 | TECH | Акции | USD | USD | Тинькофф Капитал | NASDAQ-100 Technology Sector Index (NDXT) | 0,79% | 0,79% |
Тинькофф Фонд золота | TGLD | Золото | USD | USD | Тинькофф Капитал | iShares Gold Trust (IAU) | 0,78% | 1,03% |
Тинькофф Эс энд Пи 500 | TSPX | Акции | USD | USD | Тинькофф Капитал | S&P 500 - SPX | 0,79% | 0,79% |
Тинькофф Насдак Биотехнологии | TBIO | Акции | USD | USD | Тинькофф Капитал | NASDAQ Biotechnology Total Return Index - XNBI | 0,79% | 0,79% |
Тинькофф Индекс первичных публичных размещений |
TIPO | Акции | USD | USD | Тинькофф Капитал | Tinkoff IPO Total Return Index USD | 0,99% | 0,99% |
Открытие Всепогодный | OPNW | Несколько видов | USD | USD | Открытие | SPBOAW, Open All-Weather | 2,4% | 2,74% |
Райффайзен – Индекс Мосбиржи полной доходности 15 | RCMX | Акции | RUB | RUB | Райффайзен Капитал | Индекс МосБиржи 15 полной доходности | 0,90% | 0,90% |
Райффайзен – Еврооблигации | RCMB | Облигации / Еврооблигации | USD | RUB/USD/EUR | Райффайзен Капитал | Индекс МосБиржи еврооблигаций (RUEURAIF) | 0,80% | 0,80% |
Индекс МосБиржи - РСПП Вектор устойчивого развития | ESGR | Акции | RUB | RUB | РСХБ Управление активами | РСПП Вектор устойчивого развития (MRSV) | 1,95% | 1,95% |
Система Капитал – Информатика+ | SCIP | Акции | USD | USD | Система Капитал | S&P North American Expanded Technology Software Index | 1,05% | 1,05% |
РЕГИОН – Индекс МосБиржи государственных облигаций (1–3 года) | SUGB | Облигации | RUB | RUB | Регион инвестиции | RUGBITR3Y, Индекс государственных облигаций (1-3 года) | 0,80% | 0,80% |
Пояснения к таблице
Валюта базового актива - валюта, в которой управляющая компания покупает основной актив фонда (например, акции).
Валюта торгов - валюта, в которой происходят торги на Московской бирже. Иногда торги происходят сразу в нескольких валютах (например, рубли и доллары США)
Индекс - биржевой индекс, которому следует БПИФ. Иногда фонд следует индексу через покупку зарубежного ETF. В таком случае это указывается дополнительно. Так же БПИФ может быть активно управляемым фондом. В таком случае он не следует биржевому индексу
TER - Total Expense Ratio или полные издержки. TER включает: вознаграждение УК, вознаграждение депозитария и прочие расходы. TER не включает в себя: комиссию брокера, возможные потери на спреде, налоги
Суммарные издержки - мы обозначили под этим термином TER БПИФ + TER ETF, если управляющая компания следует индексу через покупку зарубежного ETF
Лидерами по выпуску новых БПИФ являются Сбербанк и ВТБ. На сегодняшний день у ВТБ запущено 8 биржевых фондов, у Сбербанка - 5.
Самым популярным (судя по быстро растущему размеру СЧА) является БПИФ Сбербанка на Индекс Мосбиржи государственных облигаций (ОФЗ) – SBGB. За ним - SBMX, следующий Индексу Московской биржи.
Преимущества и недостатки БПИФ
Достаточно недавно появились первые российские биржевые фонды или ETF. Первым российским ETF стал фонд Сбербанка Индекс МосБиржи полной доходности «брутто», SBMX. Он появился в сентябре 2018 года. На сегодняшний день на Московской бирже уже 26 биржевой ПИФов, т.е. каждый месяц появляются 1-2 новых фонда. За дело взялись практически все крупные инвестиционные компании.
История вопроса
В 2012 году в N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" были внесены изменения, согласно которым вводилось понятие биржевой паевой инвестиционный фонд или БПИФ. Несмотря на это, до 2018 года ни одного фонда такого типа в России не было. Для создания не хватало решить несколько технических вопросов. Например, не хватало расчета индикативной стоимости паев (iNAV) в течение дня.
Только в 2018 году появился первый фонд нового типа - SBMX. За ним последовали аналогичные продукты от ВТБ Капитал и Альфа-Капитал.
Биржевые ПИФы стали называть «ETF по российскому праву». Многие подвергают критике этот вид инструментов. Давайте разберемся в преимуществах и недостатках БПИФов.
Преимущества
Российские индексы
После выхода на рынок БПИФ российским инвесторам стали доступны, наконец, российские индексы акций и облигаций в рублях. До этого можно было купить на Московской бирже только иностранные ETF управляющих компаний Finex и ITI, которые следовали иностранным индексам и отдельным российским индексам в валюте (индекс РТС и индексы российских еврооблигаций).
Для российских частных и институциональных инвесторов это важно. Инвестировать в российские ценные бумаги, предварительно покупая доллар, как в случае с индексом РТС, это довольно «странная» идея.
Теперь на бирже есть фонды, которые следуют индексу акций Мосбиржи, индексам корпоративных и государственных облигаций. По всей видимости, разнообразие индексных стратегий со временем будет расти.
Точность следования
Пока еще рано делать выводы, но самый «старый» из БПИФ – SBMX, которому нет даже 1 года, довольно точно следует Индексу акций Мосбиржи. Отставание составляет с точностью до сотых процента величину комиссии фонда -1,0%, при низкой ошибке следования (Tracking Error) в 0,01. У лучшего из обычных индексных ПИФов ошибка следования составляет 0,38 при ежегодном отклонении -4,6%. Подробнее об этих параметрах в нашем Обзоре индексных фондов российских акций 2020.
Доступность для госслужащих и для российских институциональных инвесторов
Все зарубежные ценные бумаги, включая ETF, по закону недоступны для государственных служащих и многими российских институциональных инвесторов (например, пенсионных фондов). БПИФ могут стать в этом случае хорошим выходом.
Налоговые преимущества
Все российские БПИФ являются Flow-through entity для ФНС. Иными словами, ПИФ (как биржевой, так и обычный) не платит налоги при покупке-продаже российских ценных бумаг и получении дивидендов и купонов. Все налоги переносятся на конечного инвестора (для инвесторов тоже есть ряд налоговых льгот). Западные ETF, которые специализируются на российских ценных бумаг платят налог, чем, вероятно, объясняется нелюбовь иностранных ETF к российским индексам.
ETF без хеджирования и синтетических активов
Западные ETF, доступные на Московской бирже, применяют в своих стратегиях варианты хеджирования и синтетическую репликацию. Это вызвано необходимостью «сгладить» колебания стоимости паев, связанные с волатильностью валют, в которых номинированы эти бумаги. Синтетическая репликация применяется обычно небольшими фондами, у которых не хватает ресурсов для физической репликации. Оба явления (хеджирование и синтетика) сопряжены с дополнительными издержками УК, более высокими комиссиями, и добавляют дополнительные риски контрагента.
В российских БПИФах пока нет ни одного фонда с хеджированием и синтетической репликацией.
Российская юрисдикция
В случае возникновения каких-либо проблем после покупки иностранных ETF, отстаивать свои интересы придется в зарубежных судах. Что по карману далеко не каждому. Кроме того, зарубежные ETF не подконтрольны российскому Центробанку.
Недостатки
Недостатки нормативной базы
Российское законодательство, регулирующее деятельность УК при формировании и управлении БПИФ далеко от совершенства. В отличие от иностранных ETF у нас разрешается использовать депозитарии, подконтрольные УК, нет возможности использовать обмен базовыми единицами между УК и маркетмейкером. Кроме того, в нормах нет каких-либо требований по поддержке ликвидности и точности следования индексу. Как, впрочем, нет и самого понятия «индексного фонда». Каждая управляющая компания свободна самостоятельно определять понятие «индексного фонда».
Высокие комиссии
Ежегодные комиссии управляющих компаний довольно высоки. Так облигационные БПИФ при комиссиях выше 0,5% сильно теряют в привлекательности. Комиссия отдельных российских БПИФ вообще поражает воображение.
В целом все комиссии ETF и БПИФ, которые можно найти на Московской бирже (включая бумаги FinEx и ITI Capital), отличаются даже не в разы, а в десятки раз от собратьев на NASDAQ и NYSE. Но растущая конкуренция среди управляющих компаний и рост объемов активов, видимо, постепенно будут двигать комиссии вниз.
Покупки западных ETF
Многие российские БПИФ, которые следуют иностранным индексам слишком «упрощают себе жизнь», просто покупая аналогичные ETF на западных площадках и не стесняясь при этом брать комиссию, которая в десятки раз превосходит оригинальные ETF.
Судя по инвестиционным стратегиям, так поступают все БПИФ на иностранные индексы кроме SBSP Сбербанка. Только этот фонд самостоятельно реплицирует индекс S&P 500 через покупку соответствующих акций.
Малая история
У всех биржевых продуктов на Московской биржи (ETF и БПИФ) довольно маленькая история обращения. Она не захватывает ни одного финансового кризиса. Пока мы не были свидетелями ликвидаций ETF или БПИФ в России. Поэтому при будущих «встрясках» могут возникать какие-то сюрпризы.

Похожие материалы:
— Дивидендная доходность Индекса МосБиржи (ММВБ) в 2017 году
— Джон Богл: Если на рынке будут только индексные фонды, произойдет хаос
— Индекс депозитов (OKID): инфляция и доходность
— Обзор индексных фондов ММВБ 2016
— Пассивные инвестиции и пенсия
— Фонд с целевой датой. Специально для будущих пенсионеров
— Виды пенсионных систем. И почему солидарная система выгодна при небольших доходах?
Почему в обзор не вошли продукты FinEx'а?
Всё ли точно с валютами? SBSP за рубли можно купить. Хотя в итоге это долларовый актив. Но тогда чем он от остальных S&P, долгов и Nasdaq'ов отличается, у которых валюта указана RUB?
Спасибо.
Что касается SBSP, то это ETF, бумаги которого торгуются в двух валютах (рубли и доллары). Добавил эту информацию в таблицу.
А из альтернатив только Сбер, у которого комиссия еще выше.
Сбербанк S&P 500 при физической репликации платит 30% налог на дивиденды, что при дивидендной доходности например 2% в год снижает общую доходность фонда еще на 0,60% в дополнение к комиссии за управление.
У АльфаКапитал S&P 500 при покупке американских ETF налог на дивиденды также составит 30%
А вот ВТБ налогов на дивиденды не платит вообще, потому что покупает Ирландскую версию ETF iShares S&P 500, который в свою очередь платит всего 15% на дивиденды вместо 30%.
У Finex тоже 15% налог на дивиденды с недавнего времени.
Да и даже если не брать налоги в расчет.
Комиссия у Сбербанка 1%,
Сумма комиссий у ВТБ: 0,9%(ВТБ)+0,07%(iShares)=0,97%
На сколько я могу судить, налог на дивиденды может зависеть от того, как структурирован полученный доход. Например, у Сбера и ВТБ есть юрлица в США. В ряде случаев компании США имеют возможность получить налоговый вычет в размере полученных дивидендов.
У этих фондов активы в рублях (с остальными фондами ВТБ дела не имел). И покупая за доллары вы по сути приобретаете рублевые активы
Фонд Акций развивающихся стран (VTBE) инвестирует в iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF. И валютой активов никак рубль не может быть.
Я хотел его купить, но понял что уж лучше буду сам «вечный» собирать из доступных etf, чем лишнюю комиссию платить…