Рейтинг доходности НПФ 2024. Обесценивание вкладов будущих пенсионеров

21 июня 2024   Сергей Кикевич   Все авторы

Приложение к статье:
файл для скачивания

На сайте Центрального банка появилась статистика результатов негосударственных пенсионных фондов (НПФ) за 2023 год. Можно подводить итоги и сравнивать результаты.

Вся статистика и разбор ниже относятся исключительно к обязательному пенсионному страхованию (ОПС).

Новости НПФ. Изменения 2024 года

Первый рейтинг НПФ вышел на нашем сайте в 2013 году. Уже11 лет мы подводим итоги работы системы негосударственных пенсионных фондов.

В последний год было несколько важных изменений.

Самое существенное из них заключается в том, что на базе НПФ заработала Программа долгосрочных сбережений (ПДС). Теперь будущим пенсионерам стала доступна возможность получать налоговые вычеты на пополнения и софинансирование от государства. Есть и другие привлекательные особенности ПДС. Но присутствует и "жирные минус". В рамках ПДС нельзя использовать УК ВЭБ. Деньгами управляют всё те же НПФы, которые по результатам пока сильно отстают от минимально приемлемого результата. Про ПДС будет отдельная публикация с разбором особенностей и возможных результатов. Поэтому здесь подробно на этом нововведении останавливаться не буду.

Еще одна важная новость – ограничения НПФ по конфликтам интересов. С 1 января 2025 года ЦБ обяжет НПФы выявлять конфликты интересов и управлять ими. Например, фондам будет запрещено приобретать активы и ценные бумаги, которые так или иначе связаны с фондом. В список конфликта интересов так же будут попадать случаи, когда фонд совершает сделки чаще, чем того требует исполнение его обязательств перед вкладчиками. Это большой шаг вперед. Странно, что до этого додумались только в 2024 году (через 11 лет после начала работы этой системы). Но лучше поздно чем никогда. Конечно, останутся конфликты интересов, которые трудно "отловить". Например, так называемая "карусель", когда два фонда договариваются о взаимной покупке активов. Но при желании и такие схемы можно выявить.

Корректировке подверглась система вознаграждений пенсионных фондов. В 2024–2026 годах размер постоянной части комиссии не будет превосходить 0,6% (раньше было 0,75%). В 2027 году и далее размер постоянной части снизится до 0,5%. Напомню, что эта комиссия берется от размера активов под управлением и берется вне зависимости от результатов.

А вот размер переменной части (так называемая success fee) наоборот – увеличился до 20% (раньше было 15%). Средняя доходность фондов за 2023 до учета вознаграждений равна 8,3% (после учета вознаграждений – 6,37%). Применение новой комиссии success fee в 2023 году вылилось бы в потерю вкладчиками 1,64% доходности. По старым правилам они потеряли 1,23%. То есть фонды получили бы на success fee больше на 0,41% от объема активов под управлением. Получается, что их постоянная комиссия снизилась на 0,15%, а переменная выросла на 0,41%... неплохо для них и плохо для нас с вами. При этом показатели 2023 года очень близки к средним за последние 10 лет.

Я много раз высказывался против действующих правил, включающих success fee. Эта система характерна для хедж-фондов, которые берутся показать доходность выше рынка. Но какое отношение это имеет к пассивным по своей сути пенсионным фондам? Загадка. Очевидно, что эта система заметно ухудшает и без того слабые результаты управления.

НПФ по количеству застрахованных

Судя по количеству застрахованных, ситуация на рынке стабилизировалась. В системе остаются 7 "фондов-миллионников".

НПФ прекратили активную работу по привлечению новых клиентов. В НПФ как и в 2022 году застрахованы 36 млн. человек по ОПС.

Название фонда

Количество застрахованных

Сбербанка НПФ

                    8 626 554  

Открытие НПФ (Лукойл-Гарант)

                    6 846 809  

Газфонд пенсионные накопления НПФ

                    6 295 846  

Будущее (Стальфонд) НПФ

                    4 038 563  

Достойное БУДУЩЕЕ (САФМАР) НПФ

                    3 671 785  

ВТБ пенсионный фонд НПФ

                    2 927 764  

Эволюция НПФ (Нефтегарант и Согласие)

                    1 916 257  

Большой НПФ

                       432 763  

Национальный НПФ

                       322 236  

Социум НПФ

                       301 579  

Доверие (Оренбург) НПФ

                       147 413  

Ханты-Мансийский НПФ

                       132 640  

УГМК-Перспектива

                          96 965  

Федерация НПФ

                          82 393  

Волга-капитал НПФ

                          63 699  

Атомфонд НПФ

                          58 597  

Оборонно-промышленный фонд НПФ

                          53 925  

Транснефть НПФ

                          47 489  

Сургутнефтегаз НПФ

                          42 155  

Алмазная осень НПФ

                          34 613  

Первый промышленный альянс НПФ

                          31 098  

Гефест НПФ

                          29 309  

Профессиональный НПФ

                          19 625  

Ростех НПФ

                          17 408  

Телеком-Союз НПФ

                          14 576  

Аквилон НПФ

                            8 911  

Альянс НПФ

                            4 439  

Методика построения рейтинга НПФ

В рейтинге НПФ оценивается только доходность. Средства будущих пенсионеров застрахованы в АСВ. Поэтому надежность фонда в рейтинге учитывать нет смысла.

Параметры сравнения НПФ:

  • Реальная доходность на промежутке 10 лет (главный вес)
  • Реальная доходность на промежутке 5 лет (второстепенный вес)

В рейтинг вошли только фонды, у которых есть история результатов управления не менее 10 лет.

Доходность инвестиций сравнивается с инфляцией (реальная доходность). Если реальная доходность НПФ меньше нуля (фонд проиграл инфляции) на промежутке 10 лет И за последние 5 лет тоже, фонд получает нулевой рейтинг.

Сравнение с инфляцией выбрано не зря. Как представляется, основная задача любого пенсионного фонда – это хотя бы сберечь накопления будущих пенсионеров от инфляции и в идеале еще приумножить.

Рейтинг НПФ 2024

Лицензия

Название фонда

Рейтинг

347/2

Оборонно-промышленный фонд НПФ

100

433

Сургутнефтегаз НПФ

96

377/2

Волга-капитал НПФ

92

23/2

Алмазная осень НПФ

88

326/2

Аквилон НПФ

85

436

Эволюция НПФ

81

430

Газфонд пенсионные накопления НПФ

77

269/2

ВТБ пенсионный фонд НПФ

0

41/2

Сбербанка НПФ

0

432

Открытие НПФ

0

320/2

Социум НПФ

0

67/2

Достойное БУДУЩЕЕ НПФ

0

431

Будущее (Стальфонд) НПФ

0

237/2

ВЭФ.Русские Фонды НПФ

0

78/2

Большой НПФ

0

288/2

Национальный НПФ

0

56/2

Ханты-Мансийский НПФ

0

94/2

Телеком-Союз НПФ

0

415

Альянс НПФ

0

12/2

Гефест НПФ

0

359/2

Первый промышленный альянс НПФ

0

360/2

Профессиональный НПФ

0

169/2

Ростех НПФ

0

346/2

Транснефть НПФ

0

378/2

УГМК-Перспектива

0

437

Атомфонд НПФ

0

В рейтинге 2024 года лишь 7 фондов получили ненулевой результат. Это значит, что остальные 19 фондов проиграли инфляции одновременно на сроке 10 лет и на сроке 5 лет. Лишь два фонда-миллионника получили рейтинг (Эволюция и Газфонд). У них суммарно около 8 млн. вкладчиков. Получается что накопления более 20 млн. будущих пенсионеров постепенно обесцениваются.

В рейтинге нет ни одного НПФ, который бы показал положительную реальную доходность и на 10, и на 5 годах. Несмотря на это оба фонда УК ВЭБ сделали это. У них и на 5 годах и на 10-летнем промежутке зарегистрирована положительная реальная доходность.

Среднегодовая номинальная доходность в системе НПФ за 10 лет равна 6,3% при инфляции 7,15% (реальная доходность -1,39%). За 5 лет среднегодовая номинальная доходность равна 5,64% при инфляции 7,09% (реальная доходность -1,39%).

Из рейтинга в этом году вышли "Первый промышленный альянс" и "Социум", показав отрицательную реальную доходность на 5 и 10 годах. За то рейтинг получил "Газфонд пенсионные накопления" (в 2023 году – нулевой рейтинг), хотя он пока на последнем месте по баллам. У Газфонда довольно приличные результаты в 2023 году. Он прирос на 9,2% после учета комиссий.

Лучшие результаты в 2023 году были у Сбербанка - плюс 10,2%. Но это не помогло ему вернуться в рейтинг, так как реальные доходности и за 5 лет, и за 10 лет остаются отрицательными.

Антилидерами 2023 года стали "Ростех" (3,3%) и "Альянс" (3,6%). На десятилетнем промежутке самый плохой результат у НПФ "Будущее" с 4 миллионами вкладчиков. У "Будущего" среднегодовая реальная доходность за 10 лет равна -4,77%. Всего за 10 лет фонд отстал от инфляции на 38,67% (!).

На первом месте в рейтинге находится небольшой НПФ "Оборонно-промышленного фонда" с 54 тысячами застрахованных лиц. Но нельзя сказать, что этот фонд показал очень хорошие результаты. Действительно, на длинном 10-летнем промежутке времени у него положительная реальная доходность (0,69% в год). Но это результативность давних лет. В последние годы он тоже отстаёт от инфляции. Среднегодовая реальная доходность за 5 лет равна минус 0,57%.

Важно, что эти потери покупательной способности накоплений НЕ будут компенсированы АСВ, так как деньги застрахованы только от номинального убытка, но не от обесценивания.

Можно было бы списать такой невесёлый результат на сложные для всех инвесторов 2021 и 2022 года, на последующее повышение ключевой ставки. Но почему-то в УК ВЭБ оба портфеля "Расширенный" и "Государственных ценных бумаг" добиваются вполне достойного результата.

Портфель

Среднегодовая реальная доходность (5 лет)

Среднегодовая реальная доходность (10 лет)

ВЭБ гос. ценные бумаги

1,34%

1,62%

ВЭБ расширенный

0,37%

0,59%

На всех промежутках времени оба портфеля ВЭБ опережали инфляцию. И это уже после вычета всех комиссий. Суммарно за 10 лет ВЭБ заработал своим клиентам +134% в портфеле "ВЭБ гос. ценные бумаги" и +111% в портфеле "Расширенный".

Даже индексы банковских вкладов показал доходность выше инфляции.

Портфель

Среднегодовая реальная доходность (5 лет)

Среднегодовая реальная доходность (10 лет)

Индекс депозитов все банки (OKID)

0,78%

2,47%

Спрашивается, зачем перечислять деньги в систему НПФ, если можно просто положить их в банк и получить более высокий результат?

Доходность каждого из НПФ за 10 и 5 лет (с 2014 года) отображена на таблице ниже:

Лицензия

Название фонда

 Среднегодовая реальная доходность
10 лет

 Среднегодовая реальная доходность
5 лет

ВЭБ гос. ценные бумаги

1,62%

1,34%

ВЭБ расширенный

0,59%

0,37%

347/2

Оборонно-промышленный фонд НПФ

0,69%

-0,57%

377/2

Волга-капитал НПФ

0,37%

-1,11%

23/2

Алмазная осень НПФ

0,30%

-1,20%

433

Сургутнефтегаз НПФ

0,25%

-0,46%

326/2

Аквилон НПФ

0,21%

-0,88%

436

Эволюция НПФ (Нефтегарант и Согласие)

0,09%

-0,88%

430

Газфонд пенсионные накопления НПФ

0,04%

-1,64%

378/2

УГМК-Перспектива

-0,06%

-0,65%

320/2

Социум НПФ

-0,09%

-1,73%

359/2

Первый промышленный альянс НПФ

-0,13%

-1,18%

78/2

Большой НПФ

-0,22%

-0,46%

237/2

Доверие (Оренбург) НПФ

-0,23%

-0,78%

41/2

Сбербанка НПФ

-0,31%

-0,62%

12/2

Гефест НПФ

-0,43%

-2,02%

56/2

Ханты-Мансийский НПФ

-0,45%

-1,17%

288/2

Национальный НПФ

-0,50%

-1,46%

437

Атомфонд НПФ

-0,54%

-1,36%

269/2

ВТБ пенсионный фонд НПФ

-0,55%

-1,80%

169/2

Ростех НПФ

-0,79%

-1,80%

346/2

Транснефть НПФ

-0,95%

-1,87%

415

Альянс НПФ

-1,05%

-1,80%

360/2

Профессиональный НПФ

-1,37%

-1,97%

67/2

Достойное БУДУЩЕЕ (САФМАР) НПФ

-2,24%

-2,06%

432

Открытие НПФ (Лукойл-Гарант)

-3,52%

-1,43%

94/2

Телеком-Союз НПФ

-4,50%

-2,33%

431

Будущее (Стальфонд) НПФ

-4,77%

-2,84%

Причины низких результатов в система НПФ

О причинах плохих результатов во всей системе НПФ я писал подробно в рейтинге 2023 года. Поэтому здесь лишь перечислю их кратко:

Конфликт интересов НПФ

Фонды стремятся действовать в интересах учредителей и вкладывают деньги в собственные проекты. Возможно, это и есть главная причина плохих результатов.

Положительные подвижки здесь есть. Наконец-то регулятор начал контролировать возникающие конфликты интересов.

Комиссии НПФ

Система вознаграждений, которая применяется в пенсионных фондах неадекватна стоящим перед фондами задачам.

Фонды вынуждены (см. ниже) следовать консервативным стратегиям, вкладывать значительное количество средства в облигации. Доходность долговых инструментов и так низкая. Как можно применять здесь комиссию за успех (success fee), которая свойственна агрессивным хедж фондам, стремящимся обогнать рынок?

Положительная практика в этой области уже есть в УК ВЭБа. Там применяется только небольшая комиссия от объема активов под управлением. И, как говорится, сравните результаты…

Требования по гарантированию положительного результата

Ещё одно требование, которое никто не применяет в мире накопительных пенсионных систем – гарантия положительного результата на 5-летнем промежутке. Опять российское "изобретение", которое фактически связывает руки и ноги управляющим компаниям. Гарантировать можно только бедность. В мире инвестиций есть вероятности. Если хотите хотя бы защитить деньги от обесценивания, надо идти на риск. При этом вероятность положительного результата увеличится.

Если бы регулятор согласился убрать это странное требование, фонды смогли бы вкладывать деньги в акции и другие инструменты, которые на длинных сроках почти всегда опережают инфляцию.

Выводы

С действующими ограничениями и комиссиями других результатов от НПФ сложно было ожидать. Без глобальных перемен в системе надзора и регулирования НПФ у накопительной пенсии нет перспектив.

Будущим пенсионерам, которых как и меня "занесло" в один из НПФ, рекомендую рассмотреть вариант перевода средств под управление ВЭБа или одной из УК обратно в Социальный фонд России (ранее – ПФР). Делать это надо осторожно, так как если поспешить, можно потерять накопленные проценты. Переводить средства из НПФ без потери процента можно один раз в 5 лет. Лучше всего узнать в поддержке фонда, когда истекает 5-летний срок. После этого можно подать заявление на перевод в отделении СФР или онлайн на госуслугах.

Файлы для скачивания

Полные данные по результатам управления НПФ с 2011 года
Файл: npf_data_2024.xlsx
Размер: 17088 байт


Для скачивания файлов необходимо зарегистрироваться или авторизоваться


Комментарии ()

  1. Александр 22 июня 2024, 11:43(Комментарий был изменён) # 0
    Хороший материал! Спасибо! Сам сделал подобные выводы несколько лет назад и остался «молчуном». Про ПДС интересно тоже прочитать.
    1. Сергей 22 июня 2024, 16:30 # 0
      Спасибо за отзыв…
    2. Ольга 25 июня 2024, 13:14 # 0
      Слушайте, ну у Будущего был не самый адекватный владелец, сейчас фонд уже по % поднялся — это как пример. Учитывая, что инвестировать фонды могут не так свободно, лучше бы менять законодательство, чтобы фонды могли доходность поднять 
      1. Сергей 25 июня 2024, 16:04 # 0
        Вполне возможно… Но я что-то не замечаю, что результат управления в последние годы сильно улучшился:
        2021: 1,3%
        2022: 1,8%
        2023: 5,7%

        Посмотрим, что будет в 2024…
        1. Ольга 26 июня 2024, 14:15 # +1
          Вообще пенсионные деньги — это длинные инвестиции, там доходность понятное дело что от года к году может в разы отличаться. Но вообще моя основная мысль, что надо менять именно законодательство. Тогда совсем другие цифры везде будут
      2. Олег 25 июня 2024, 21:20 # 0
        Мне статистика конечно очень «нравится». У нас за последние 10 лет извините такие штормы экономика пережила, а получается, что НПФы недостаточно заработали. Очень смешно наблюдать выводы, которые сделал автор
        1. Сергей 26 июня 2024, 09:11 # 0
          Мне как раз смешно от таких комментариев…
          Я специально показал результаты управления УК ВЭБа за 10 и за 5 лет. Везде стабильный плюс. Им почему-то «штормы экономики» не помешали. Можно посмотреть доходность индекса Мосбиржи за 10 и за 5 лет, доходность корпоративных облигаций… везде плюс.
          okama.io/compare?tickers=MCFTR.INDX,RUCBTRNS.INDX&ccy=RUB&first_date=2014-01&last_date=2023-12
          Как же так? Где же эти «штормы»?

          А минус 15% доходности в 2018 году у НПФ Будущего — это благодаря какому «шторму»?
        2. Оксана 26 июня 2024, 12:05 # 0
          Сергей, спасибо вам большое за такую сложную и нужную работу
          Подскажите, пожалуйста, а что не ваш взгляд лучше вэб или пди, если рассматривать на конкретном примере с учетом вычетов и софинансирования? Или все равно пока не дают возможность использовать вэб в этом нет смысла? Заранее благодарю Вас
          1. Сергей 26 июня 2024, 13:11 # 0
            Что лучше УК ВЭБа или ПДС? Ответ будет зависеть от личной ситуации, так как ПДС максимально выгодна для работающих россиян с низкой ЗП. Тогда получается максимальное софинансирование и есть вычет на внесения денег. Я постараюсь в ближайшее время рассчитать варианты «выгодности» для различных ситуаций.

            Но есть одно «но». Подключаясь сегодня к ПДС, вы своими деньгами поддерживаете действующую систему НПФ (без её улучшения). Мне одно это уже не нравится. Поэтому при прочих равных я бы выбрал ВЭБ.
          2. Оксана 26 июня 2024, 12:28 # 0
            И еще один вопрос, можно ли рассчитать, если ли смысл переводить деньги сейчас и терять доходность за 4 года(след фиксация в 2025 году)? В деньгах это примерно 25 тыс
            1. Сергей 26 июня 2024, 13:12 # 0
              4 года — много. Лучше подождать… Получается, что остался всего год.
            2. Андрей 04 июля 2024, 09:16 # 0
              Подскажите, а где можно узнать доходность по УК? Для тех, кто направил свою накопительную часть в УК, а не НПФ.
              Раньше на сайте ЦБ находил такую информацию, сейчас не вижу. Может быть вы встречали?

              Оставьте комментарий

              наверх