Рост сбережений. Консультации в области финансов.06 февраля 2013 Сергей Кикевич Все авторы
Как известно, существует довольно много способов приумножить накопленные денежные средства. Один из самых распространенных – инвестиции в ценные бумаги на фондовом рынке. Кроме того популярностью пользуется покупка недвижимости, земли или драгоценных металлов. Любой из активов, а именно так принято называть собственность, которая должна приносить доход, требует определенной квалификации при покупке и управлении. Именно сложности, связанные с необходимостью знания рынка ценных бумаг или, например, недвижимости, часто становятся основной причиной, сдерживающей инвесторов от активной работы с такими активами. Действительно, выбрать квартиру или дом, владение которым в перспективе должно принести прибыль, бывает совсем непросто. С похожими сложностями сталкиваются инвесторы, которые впервые задумываются о приобретении акций или облигаций. Кроме необходимой квалификации другим значительным сдерживающим фактором является минимальный размер средств, необходимых для покупки того или иного актива.
Инструмент, который позволяет обойти обе упомянутые сложности – Паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Сложность с квалификацией решается передачей средств инвестора опытной управляющей компании, специализирующейся на определенном рынке. Возможность коллективного инвестирования средств значительной группы пайщиков позволяет успешно справиться со второй сложностью – ограниченностью ресурсов каждого из инвесторов.
Таким образом ПИФы являются простым способом приобретения различных активов, для управления которыми у пайщика не хватает личной квалификации, персональных средств или просто нет достаточно свободного времени. Традиционно ПИФы стали хорошим способом получить прибыль от акций российских компаний, котирующихся на ММВБ, государственных или корпоративных облигаций.
Итак, еще раз кратко об упомянутых и других преимуществах ПИФов:
- Профессиональное управление средствами пайщиков
- Доступность, так как сумма инвестиций может начинаться от 1-3 тыс. руб.
- Диверсификация инвестиционных рисков даже для минимальных инвестиций
- Отсутствие налогообложения текущих операций фонда (в том числе отсутствует налог на прибыль), уплата подоходного налога или налога на прибыль производится лишь инвестором и только при продаже пая. Согласно действующему законодательству налог платят сами пайщики в случае получении дохода, т.е. в момент продажи пая. Во время владения паем налоговых платежей не производится
- Высокая ликвидность пая (для открытых фондов)
- Жесткий контроль за деятельностью управляющей компании со стороны государства
- Прозрачная инфраструктура: средства пайщиков отделены от средств управляющей компании и хранятся в специализированном депозитарии
Несмотря на описанные преимущества, ПИФы не являются универсальным средством получения дохода. Ни один из таких фондов не может гарантировать своим пайщикам даже минимальную прибыльность - это запрещено законодательно (Закон о рекламе N 38-ФЗ от ,п.2 статьи 28 «Реклама финансовых услуг»). Такие ограничения введены не зря, т.к. ПИФы относятся к инструментам с повышенным риском и способны принести не только доход, но и значительный убыток. Риски каждого отдельно взятого фонда определяются в первую очередь теми активами, которыми ведется управление. Например, более высокие риски - для фондов акций и менее высокие - для фондов облигаций. Здесь уместно перечислить основные виды ПИФов по типу активов в управлении:
- Фонды акций
- Фонды облигаций
- Фонды смешанных инвестиций (акции + облигации)
- Фонды денежного рынка
- Индексные фонды
- Фонды недвижимости
- Венчурные фонды
- Фонды прямых инвестиций
- Фонды товарного рынка
- Фонды фондов (имеют в активе паи других ПИФов)
В Росси на данный момент самыми распространенными являются фонды акций, облигаций, смешанные фонды и фонды недвижимости.
В дополнение к информации о возможной убыточности фондов необходимо рассказать также и о других недостатках этого вида инвестиций. На данный момент в России зарегистрировано почти 1,5 тысячи различных паевых фондов. К сожалению, одно из основных преимуществ ПИФов – профессионализм управления часто реализуется лишь на бумаге. В действительности качество управления многих фондов оставляет желать лучшего. К примеру, большинство фондов акций проигрывает по доходности индексу ММВБ. Т.е. любой инвестор, который потратил бы свое время и просто скопировал бы в своем портфеле акции в пропорции аналогичной индексу, получил бы прибыль большую, чем большинство ПИФов акций. Таким образом, выбор паевого фонда становится задачей, которая по сложности может быть сопоставима с выбором, например, самих ценных бумаг. Ситуация усугубляется тем фактом, что все управляющие компании берут с пайщиков средства за управление. При этом цена за услуги, как правило, определяется не принесенной прибылью, а рассчитывается от общей суммы денег, которые вложил инвестор, независимо от результата и качества управления. Пайщик может получить убыток, но все равно должен заплатить деньги управляющей компании. Размер вознаграждения колеблется в пределах от 0,5 % до 5 % вложений.
Кратко об известных недостатках ПИФов, которые необходимо иметь в виду:
- Размер вознаграждения, выплачиваемой управляющей компании, колеблется в пределах от 0,5 % до 5 % вложений вне зависимости от качества управления
- Более высокий риск по сравнению с инструментами с фиксированной доходностью (депозитами, высокорейтинговыми облигациями). Однако есть отдельные ПИФы, инвестирующие только в высокорейтинговые облигации и банковские депозиты (фонды денежного рынка).
- ПИФы законодательно ограничены в том, какие акции и облигации может покупать управляющий фондом, а также в их процентном соотношении. Частный инвестор не имеет таких ограничений.
- Неустойчивость в качестве управления. Если в Управляющей компании меняются менеджеры или инвестиционная стратегия, прибыльность ПИФа может значительно измениться.
К счастью существует тип фондов акций, издержки на управление которыми, сведены к минимуму – индексные фонды. Управляющая компания покупает акции, входящие в тот или иной индекс (например, индекс ММВБ), и поддерживает их количество в соответствующей пропорции. Размер вознаграждения таких фондов обычно минимален, а результат близок к рынку в целом, поведение которого описывает индекс. Тем не менее, даже для выбора индексного фонда необходимо отслеживать, на сколько близко исторически ПИФ следовал за индексом. Иногда управляющие и здесь позволяют себе вольности. К большому сожалению на момент публикации статьи в России очень небольшой выбор среди индексных фондов. Большинство индексных ПИФов отслеживают индекс ММВБ, но даже эту нехитрую задачу некоторые управляющие умудряются по сути провалить, допуская неточности и вольности. Кроме того, на российском рынке как класс отсутствуют индексные ПИФы облигаций, хотя сами индексы существуют.
Существуют и отраслевые ПИФы, которые покупают акции компаний соответствующего сектора экономики (нефтегаз, электроэнергетика, металлургия и т.п.). Однако, с нашей точки зрения, если пайщик решил, что его квалификации достаточно для того, чтобы определить, какой сектор экономики перспективен для инвестиции, то ему следует задуматься о самостоятельной торговле на фондовом рынке и выборе компаний-лидеров отрасли.
Комментарии ()