Рост сбережений. Консультации в области финансов.13 октября 2017 Сергей Кикевич Все авторы
Приложение к статье:файл для скачивания
Доступна Обновленная версия калькулятора доходности ИИС в формате EXCEL.
Новые функции калькулятора:
- Ежегодные пополнения ИИС в размере до 1 млн. руб. (учтены изменения в законодательстве 2017 года)
- Возможность сравнить размер совокупного налогового вычета по Типу А (до 52 тыс. руб. в год) с итоговым размером НДФЛ в конце срока
- Расчет NPV (ЧПС, Чистая приведенная стоимость) для денежного потока
В предыдущих публикациях мы уже рассказывали о том, что такое Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). В этом материале будут рассмотрены варианты получения прибыли с использованием ИИС Типа А.
Напомним, что ИИС Типа А, отличается тем, что налогоплательщик ежегодно получает инвестиционный налоговый вычет в размере 13% от инвестированных за год средств (возврат НДФЛ). Проще говоря, если налогоплательщик проинвестировал 400 тыс. руб. (а больше нельзя), то государство ему вернет 52 тыс. руб. в виде налогового вычета.
Казалось бы все просто – покупаем на деньги облигации с доходностью 10% и получаем налоговую компенсацию в 13%. Складываем и получаем итоговую доходность в 23%. Именно так многие и считают. Но это ошибка. Такую доходность инвестиции принесут в первый год, а деньги по условиям ИИС должны пролежать на счете как минимум 3 года. Во второй год и далее компенсация уже не будет составлять 13% от всего счета. Но, обо всем по порядку.
При расчете доходности мы исходим из следующих предположений:
- Инвестор является налогоплательщиком, т.е. имеет зарплату или иные доходы облагаемые налогом (НДФЛ) по ставке 13%
- ИИС открывается у брокера (если ИИС будет открыт в управляющей компании, появятся дополнительные издержки)
- Деньги полностью инвестируются в облигации на ММВБ
- Ежегодно инвестируется максимально разрешенная в рамках ИИС сумма – 400 тыс. руб.
Для упрощения расчетов мы также предположили:
- Все приобретаемые облигации являются купонными
- Приобретаются каждый год облигации с одинаковой доходностью
- Прибыль получается в конце года и сразу реинвестируется
Допущение о получении прибыли в конце года является приближением, т.к. прибыль по купонам поступает, как правило, 2-3 раза в год.
Мы рассмотрим, как меняется прибыль ИИС в зависимости от доходности облигаций и сроков инвестирования. При описанных условиях, когда инвестируемые деньги (400 тыс. руб) в начале каждого года полностью расходуются вместе с прибылью предыдущего периода для покупки аналогичных облигаций, прибыль считается очень просто. Это аналог банковского вклада с ежегодным пополнением. Мы не будем останавливаться на подробностях. Результат можно посчитать в виде суммы первых членов геометрической прогрессии:
A – размер ежегодных инвестиций (400 тыс. руб в нашем случае)
r – доходность облигации
m – количество лет
Для понимания работы ИИС важно помнить, что открыв счет в начале года, первую компенсацию в виде налогового вычета мы получим только в следующем году. Снять деньги без потери процентов по закону мы можем не ранее чем через 3 года.
Т.к. инвестиции предполагают ежегодное внесение денег на счет и получение прибыли, суммарный размер которой меняется от года к году, то для оценки прибыльности таких схем принято использовать дисконтированный денежный поток и параметр IRR (Internal Rate of Return, Внутренняя норма доходности). Упрощенно IRR можно считать ставкой депозита в надежном банке, при которой вклад принес бы аналогичную инвестициям прибыль. Т.к. при дисконтировании инвестиции сравниваются с условно безрисковым способом вложения средств, то необходимо определить безрисковую ставку (ставка дисконтирования). В нашем случае мы приняли ставку дисконтирования за 11% (верно на момент публикации - 2014 год).
Разберем несколько вариантов использования ИИС.
Вариант 1
Мы инвестируем деньги через ИИС на минимальный срок – 3 года. Покупаем на все деньги ОФЗ (облигации федерального займа). На момент написания статьи ОФЗ торгуются с доходностью около 10% (2014 год). Важным моментом является тот факт, что купонный доход от федеральных облигаций не облагается налогом.
| Год | Расход | Доход | Cash Flow | DCF |
| 1 | - 400 000 | - | - 400 000 | - 400 000 |
| 2 | - 400 000 | 52 000 | - 348 000 | - 313 514 |
| 3 | - 400 000 | 52 000 | - 348 000 | - 282 445 |
| 4 | - | 1 508 400 | 1 508 400 | 1 102 929 |
| Сумма: | 412 400 | 106 971 | ||
Cash Flow – денежный поток (сумма доходов и расходов)
DCF – дисконтированный денежный поток (Discounted Cash Flow, DCF)
Из таблицы видно, что первый год мы не получаем доход. В этот год есть только расход в 400 тыс. Доходом мы будем считать только деньги, выведенные из ИИС, и по которым уплачены налоги. Начиная с 2го года мы получаем доход 52 тыс. руб. в виде налогового вычета. В начале 4го года мы продаем все облигации и закрываем ИИС. Таким образом получаем 1млн.456тыс. руб. К этой сумме добавляется последний налоговый вычет в 52 тыс. руб. За 4 года получаем чистую прибыль в 412 тыс. руб.
Для сравнения этой схемы с другими вариантами инвестиций считаем дисконтированный денежный поток (DCF). Просуммировав, получаем сумму дисконтированных потоков (NPV), равную 106тыс. руб.
Наиболее интересным показателем является IRR – 16,44%
Что является довольно неплохим показателем, учитывая близкие к нулю риски этой схемы.
Вариант 2
Инвестируем на тот же срок, но покупаем наиболее надежные корпоративные облигации. Сейчас облигации таких компаний как РЖД, Газпром, Газпромбанк и т.п. торгуются с доходностью примерно 12% (2014 год).
При покупке корпоративных облигаций придется заплатить НДФЛ 13%. В остальном схема очень похожа.
| Год | Расход | Доход | Cash Flow | DCF |
| 1 | - 400 000 | - | - 400 000 | - 400 000 |
| 2 | - 400 000 | 52 000 | - 348 000 | - 313 514 |
| 3 | - 400 000 | 52 000 | - 348 000 | - 282 445 |
| 4 | - | 1 523 206 | 1 523 206 | 1 113 755 |
| Сумма: | 427 206 | 117 797 | ||
Как видно из таблицы, при аналогичных рисках мы получаем несколько более высокую доходность (IRR 16,97%):
Чистый доход – 427 тыс. руб., NPV – 117 тыс. руб, IRR – 16,97%
Вариант 3
Посмотрим, что происходит, если мы инвестируем в ОФЗ и оставляем деньги на счете 6 лет (вместо трех лет).
| Год | Расход | Доход | Cash Flow | DCF |
| 1 | - 400 000 | - | - 400 000 | - 400 000 |
| 2 | - 400 000 | 52 000 | - 348 000 | - 313 514 |
| 3 | - 400 000 | 52 000 | - 348 000 | - 282 445 |
| 4 | - 400 000 | 52 000 | - 348 000 | - 254 455 |
| 5 | - 400 000 | 52 000 | - 348 000 | - 229 238 |
| 6 | - 400 000 | 52 000 | - 348 000 | - 206 521 |
| 7 | - | 3 446 868 | 3 446 868 | 1 842 837 |
| Сумма: | 1 306 868 | 156 664 | ||
Происходит довольно любопытная вещь. Казалось бы, мы получаем вполне неплохой чистый доход в 1 млн. 306 тыс. руб. Но NPV увеличивается не так значительно и равен 156 тыс. руб. А IRR уменьшается до 13,56%. Что происходит? Почему схема показывает низкую внутреннюю норму доходности?
Для начала необходимо заметить, что доход в 1 млн. 306 тыс. руб. мы получаем только через 6 лет, потратив на разных этапах 2 млн. 400 тыс. руб.
Дело в том, что государство каждый год нам платит одну и ту же сумму в 52 тыс. руб. (в виде налогового вычета) вне зависимости от накопленных на ИИС средств. Пока мы проинвестировали 400 или 800 тыс. добавка в 52 тыс. в процентном соотношении все еще является существенной. Однако после первых 5-6 лет на счете накапливается уже более значительная сумма, превосходящая 2 млн. руб. Тем не менее налоговый вычет не увеличивается и его значение начинает теряться по сравнению с купонным доходом. При покупке более доходных облигаций компенсация становится еще менее заметной.
Анализ этого варианта показывает, что вложения денег через ИИС Типа А теряют привлекательность с увеличением сроков инвестиций. Таким образом при использовании ИИС Типа А наиболее оптимальным является размещение средств на срок в 3 года и закрытие (перезапуск) ИИС после этого срока.
Любопытно заметить, что для государства полезность инвестиций граждан изменяется с точностью до наоборот. Привлекая и удерживая на ИИС значительные суммы, государство конечно заинтересовано, чтобы деньги там задерживались как можно дольше. При этом счета ИИС размером 400 тыс. и 4 млн. «стоят» государству одинаково – все те же 52 тыс. в год в виде вычетов. Довольно полезно уметь считать …
Для сравнения доходности ИИС Типа А и В на разных сроках и при разной доходности инвестиций прилагаем калькулятор в формате EXCEL.
Файлы для скачивания
Калькулятор доходности ИИС (версия 3.0)
Файл: iis_calculator_03.xlsx
Размер: 26565 байт
Для скачивания файлов необходимо зарегистрироваться или авторизоваться
В смысле при пополнении счета на сумму от 400 до 1000 тыр эффект от ИИС одинаковый, и лучше в качестве например той же диверсификации использовать эти 600 тыр на другие классы активов?
2) ИИС — это просто тип договора с брокером. Он не связан с покупкой какого-то определенного класса активов.
Или я что-то не так понял?
Поэтому… Тип В — это дле тех, кто готов инвестировать на длинные сроки и накапливать значительные суммы (либо умеет зарабатывать хорошую доходность :)
Но удобнее смотреть прямо в торговом терминале.
Как выбирать, рассказано на нашем вебинаре про облигации для начинающих: www.youtube.com/watch?v=DTqoDpCXRR4
По мои расчеты выгодно открыть ИИС в начале года или январь 2018.И он будет валиден до январь 2021 г. Тогда смогу внести все 400 тысяч в декабре 2020, через месяц уже закрыть ИИС, вывести 400 тысяч и положить их на 3 месяца еще под % в банке, а в апреле 2018 уже получу и налоговой вычет 52000 рублей.Правильно все?
Тогда невыгодно прямо сейчас открыть ИИС так как в таком случае он будет открыт завтра 1.ноябрь и действие до 1.11.2020 год.Вывести средства ноябрь 2020, но получу ли в том случае 52000 в апреле следующий 2021 год? Насколько понимаю чтоб получить налоговый вычет в 2021 г. то нужно чтоб к 31.декабрь предыдущий 2020 год чтоб деньги лежали на брокерском ИИС? А если они будут выведены в ноябре 2020 и потом не пролонгировать ИИС то наверно и эти 52000 не будут мне положены в следующем 2021 году?
Буду очень благодарна и признательна за это выяснение. Спасибо заранее!
С уважением: ………….
А если кому еще интересно когда открывать ИИС, если еще этого не сделали, то ответ -СЕЙЧАС самое подходящее время, если вы конечно собираетесть класть на него деньги.
Вычет естественно можно получить и после закрытия счета, но вот если закроете счет в 2020г, то в 2021 дадут ли по нему вычет-неизвестно. Пока опыта такого не было и лучше не рисковать, можно легко лишиться этих 52 тыщ
Другое дело можно ли получить вычет положив деньги например в январе и через неделю закрыть ИИС, если к тому времени ему уже будет больше трех лет… Это было бы нелогично, но формально такого запрета в законах не встречал.
Если это возможно, то за 3 года и 2 месяца существования ИИС можно будет получать аж 5 вычетов!!! Доходность получится гораздо выше рассчитаной автором. Но лично я в пятом вычете очень сомневаюсь, а вот 4 точно обеспечены :-)
Да, ИИС надо закрыть в феврале года, следующего за тем в котором истекли эти пресловутые «3 года» (открыть 12.2017 — закрыть 02.2021), перед этим взяв справку за предыдущий год. Да, ИИС просуществует при этом меньше 4 лет, но главное — будет существовать на момент окончания 4-х налоговых периодов (календарный год). И для получения вычета этого достаточно.
А потерпев еще 2 месяца мы получаем обратно наши 1,6 лям+право на 4 вычет, а там видно будет, если надо, новый ИИС откроем уже в следующем декабре. Разница в том что первые 400тр «нового» ИИС внесем на 1 год позже, в случае 2 ИИС на семью — уже 800 тр свободны целый год! Мне лично это немаловажно. Да, для этого нужно иметь еще немного денег на 4-й взнос первого ИИС, но это уже другая история )
Например, купила облигации Бинбанка за 2 недели до выплаты купона. Соответственно, купон получила за вычетом налога, но налог-то был на весь купон, а облигацией я владела всего 2 недели. То есть я должна заплатить налог только за 2 недели.
Вообще, желательно выбирать облигации по которым НДФЛ на купон не платится…
Что касается определенных графиков пополнеия ИИС, то вы можете внести изменения в EXCEL файл самостоятельно. Для этого он и сделан. Изначально рассматривается ежегодное пополнение. Если за один период считать не год а месяц, можно сделать ежемесячные пополнения путем увеличения количества периодов в денежном потоке (вместо одного -12).
Калькулятор задуман, чтобы показывать примерную выгодность инвестиционных схем, не углубляясь в конкретные инвестиционные стратегии и типы ценных бумаг. Так что в этом смысле он дает полностью корректный ответ.
Вы самостоятельно можете модифицировать формулу в колонке G, где рассчитывается применение НДФЛ и обозначить часть прибыли, к которой налог применяется, если захотите проверить какую-то свою более конкретную идею.
Зарегистрировался, но пишет что учетная запись заблокирована обратиться к администратору.
Нам нужен ваш email, чтобы разблокировать…