Бен Карлсон: доходность за год ничего не значит

15 августа 2023

Автор

Юрий
Пученькин

Управляющий активами в Ritholtz Wealth Management и автор блога "Богатство здравого смысла" Бен Карлсон размышляет о чрезмерном пессимизме инвесторов в 2022 году и беспечном оптимизме 2023 года.

Обостренная реакция на текущие события мешает инвесторам сосредоточиться на более далекой перспективе.

В такие годы, как 2022-й, когда все идет ко дну, вы будете корить себя, что не пошли на меньший риск. В 2023 году, когда все растет, вы жалеете, что мало рисковали.

Помните, важны только долгосрочные доходы. Однако, чтобы их получить, нужно преодолеть заградительный ряд из сиюминутных эмоций.

Краткосрочная доходность способна сыграть с вами злую шутку.

Оцените динамику акций нескольких крупных технологических компаний CША и индекса Nasdaq 100 (упакованного в ETF от Invesco) в этом году:

График 1. С января до августа 2023 года индекс Nasdaq 100 и ряд акций, входящих в него, показали впечатляющий рост, особенно заметно выросла NVIDIA (220%) и Meta* (170%)

Но не обольщайтесь – это может быть пузырь искусственного интеллекта или возвращение спекулянтов на рынок после короткой паузы. Также вполне возможно, что инвесторы переоценили вероятность рецессии и слишком сильно "наказали" эти акции в 2022 году:

График 2. В 2022 году наблюдалось столь же впечатляющее снижение акций технологических компаний, главным аутсайдером стала Meta* (падение более чем на 64%)

Если же объединить на графике показатели выбранных нами тикеров за последние два года, то все выглядит не так безумно. Часть акций, которые порадовали инвесторов в первой половине 2023-го, до сих пор находятся в коррекции по отношению к началу 2022 года (да, признаем NVIDIA очевидным исключением).

График 3. На более длинном таймфрейме три из пяти выбранных акций (Netflix, Meta* и Invesco) принесли инвесторам убытки, Apple продемонстрировала умеренный рост, а счастливой "аномалией" стала NVIDIA, доходность которой к концу июля 2023 года приближалась к 60%

Правило Бена Карлсона о доходности заключается в том, что можно выиграть практически любой спор о рынках, просто изменив даты начала и окончания графиков в целях повышения эффективности. Но все цифры следует рассматривать в контексте.

Иногда причиной взрывного роста фондового рынка является предыдущий глубокий спад, и наоборот.

А теперь посмотрим, насколько долгосрочные показатели зависят от краткосрочных.

Сравним скользящую 30-летнюю доходность по индексу S&P 500 с 1950 года (синяя линия) с годовой доходностью (оранжевые столбцы). Кривая не совершает резких скачков от "плохого" прошлого года к "хорошему" нынешнему.

График 4. 30-летняя доходность по индексу S&P 500 против годовой доходности

Как видим, в отдельно взятом году доходность может быть самой разной, а на горизонте 30 лет не сильно меняется год к году.

Главный вывод: краткосрочная доходность заставляет вас чувствовать себя прекрасно или ужасно, но она не окажет существенного влияния на ваши долгосрочные результаты (при условии, что вы не уничтожите свой портфель).

Будут и хорошие, и плохие годы. Иногда все работает. Иногда не работает ничего. В иных случаях доходность будет сильно различаться в зависимости от класса активов, стиля инвестирования, инвестиционной стратегии или геолокации.

Реклама. ООО "МБК Развитие" ИНН 7719849050 Erid:2VtzqxSyAag

Всегда будет повод для беспокойства, независимо от событий на рынках. В прошлом году переживали о том, что рынок упадет еще ниже. В этом году опасения вызывает слишком быстрый рост и вероятный грядущий откат.

Человеку свойственно фокусироваться на происходящем прямо сейчас, но инвестиционное просветление достигается только тогда, когда вы понимаете, что долгосрочная перспектива – это единственный временной горизонт, который имеет значение.

Успешное инвестирование – дело терпеливых людей.

Источник: One Year Returns Don’t Matter

* Meta признана запрещенной организацией на территории Российской Федерации