Доходность депозитов в рублях на фоне военного конфликта 2022

05 сентября 2022

Автор

Сергей
Кикевич

Цыплят по осень считают. Осень только что наступила. Можно подводить некоторые итоги, не дожидаясь конца года. Депозиты в рублях – самый консервативный и доступный вид вложений в нашей стране. С них и начнем …

Посмотрим, как вели себя индексы депозитов:

• Индекс депозитов TOP-10(OKID10)
• Индекс депозитов Все банки(OKID)

Индексы OKID

Все индексы отображают доходность корзины из 12 вкладов, открытых на срок 1 год по лучшей ставке на день открытия.

Индекс депозитов TOP-10 (OKID10) создается на основе данных ЦБ по динамике максимальной процентной ставки по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц.

Реклама. ООО "МБК Развитие" ИНН 7719849050 Erid:2VtzqxSyAag

Скачек ставок депозитов на фоне высокой инфляции

Ставки по депозитам плавно росли с 2021 года вместе с инфляцией. Но в марте 2022 когда, волнения на фоне военного конфликта достигли предела, ставки резко возросли. ЦБ «одним движением» поднял ключевую ставку (КС) до 20%. На пике волнений в 2014 году Банк России поднял КС до 17%. То есть даже с точки зрения формальный действий регулятора ситуация была более серьезной, чем в 2014–2015 годах.

Ставки в банках не заставили себя ждать. Банки из TOP-10 подняли ставки по годовым депозитам до 18,58%. В небольших банках ставки взлетели до 21,32%.

Казалось бы, такие высокие ставки должны обеспечить высокую доходность депозитов, но не так всё просто …

Доходность депозитов и инфляция

Глубина статистика позволяет считать индексы депозитов с 2010 года (12 лет). На длинных сроках рублевые депозиты позволили бы защитить накопления от инфляции и даже обогнали индекс ОФЗ (хотя дюрация RGBI равна 4,8 лет – т.е. выше чем у индексов OKID).

Но долгосрочная картина содержит данные 2009 – 2016 годов, когда ставки в банках почти в 2 раза опережали КС и были существенно выше инфляции.

После 2016 такая «халява» закончилась. Ставки банков были гораздо ближе к ключевой ставке ЦБ.

Уместно посмотреть скользящие доходности индексов. Начнем с 5-летней.

Реальная доходность TOP-10 рублевых инструментов с марта 2022 года впервые находится ниже нуля. Это значит, что рублевые депозиты дают доходность ниже уровня инфляции по итогам пятилетки. Инфляция быстро "съела" доходности прошлых лет. Индекс OKID депозитов в малых банках продержался выше нуля. А ОФЗ провалились вниз еще в начале года ... индекс RGBI очень волатилен. Но его доходность быстро восстанавливается ужу сейчас все 3 индекса показывают положительную реальную доходность за 5 лет.

Годовые скользящие реальные доходности меньше нуля еще с 2021 года (тогда начался рост инфляции). В марте доходности резко «прыгнули» еще ниже. Почему так, ведь доходности входящих в индекс депозитов возросли?

Так работает инфляция. Когда Росстат регистрирует повышение цен, то это событие уже обесценило сбережения. Ставки возрастают вслед за инфляцией, корзины индексов пополняются более доходными инструментами. Чтобы восполнить убыток нужно время. Кроме того, сегодня ЦБ придерживается «мягкой» политики. Это значит, что КС намеренно удерживается ниже инфляции. Такие меры полезны для экономики, так как позволяют бизнесу брать кредиты по «человеческим» ставкам и рефинансировать долги. Но для тех, кто держит свои сбережения в банке результат всегда будет на уровне инфляции или хуже (особенно в TOP-10). Надеяться, что депозиты «спасут» деньги от инфляции, не приходится. Впрочем, защита от инфляции – это не функция депозитов. Для этого существуют долгосрочные инвестиционные инструменты.

Среднегодовые номинальные доходности индексов на разных промежутках времени

В следующей публикации проанализируем доходность валюты и валютных депозитов.