Инфляция и ключевая ставка ЦБ в ноябре 2023 года и прогноз на декабрь

06 декабря 2023

Приложение к статье: файл для скачивания

Автор

Сергей
Кикевич

Минэкономразвития опубликовало данные по инфляции за ноябрь 2023 года. В ноябре рост цен составил +1,2%. Это значительный прирост инфляции. В октябре было +0,86%. И даже это значение превышало среднегодовые значения. Ничего хорошего в столь высоких темпах роста цен нет.

Сценарий инфляции 2014–2015

Аналогичный сценарий наблюдался в 2014 году. Тогда в октябре было +0,82%, в ноябре +1,28. Декабрьская инфляция в 2014 году перевалила за 2%. В результате за год получили тогда +11,36%. Пока мы идем довольно близко к цифрам того периода. В причинах резкого роста цен есть тоже некоторые сходства (санкции, повышение курса валют). Но есть и важное отличие в 2023 году главный драйвер роста цен – перегрев экономики, значительно количество кредитов, рост денежной массы. По итогам 2023 года ожидается +3% ВВП, что для России является рекордным показателем.

• Продовольственные товары подорожали на +1,7%.
• Непродовольственные товары выросли на +0,6%.
• Услуги выросли на +1,2%.

В ноябре всегда быстро растут цены на плодовоовощную продукцию (+9,2%). Поэтому общий рост цен на продукты неудивителен. Без плодовоовощной продукции рос цен составил +1,0%.

Непродовольственные товары подорожали не столь значительно. "Секрет" здесь в том, что бензин подешевел на -0,6%. Это важно для удержания цен в будущем, так как рост цен на энергоносители постепенно приводит к удорожанию всего остального.

В октябре 12-месячная инфляция составила 6,71% (несколько выше нашего прогноза +6,48%).

Инфляционный импульс

• Правительство в декабре ужесточило ограничения на передвижения валюты (валютный контроль) в экспортных компаниях.
• Профицит торгового баланса.
• ЦБ держит высокую ключевую ставку и, вероятно, будет её повышать дальше.

Перечисленные факторы – в пользу контроля над ростом цен.

Остаются сложности, которые пока двигают цены в противоположном направлении:

• Цены на нефть снижаются.
• Федеральный бюджет остается дефицитным и будет таким как минимум еще один год. Траты на военные расходы в 2024 году вырастут.
• Кредитный "бум" и рост потребления. Средняя ставка по потребительским кредитам выросла значительно. Но в октябре и ноябре население продолжало покупать потребительские товары и оформлять ипотеку.
• В январе будет рост цен на коммунальные расходы (более 10%).

За 3 месяца накопленная инфляция составила +2,95%, что соответствует уже +12,33% в годовом выражении. Ускорение роста цен продолжается…

Реклама. ООО "МБК Развитие" ИНН 7719849050 Erid:2VtzqxSyAag

Долгосрочная инфляция

Среднегодовая инфляция за 3 года равна 9,3% (накопленная инфляция 30,6%). Для оценки роста цен за последние годы можно опираться именно на эти цифры, так как 12-месячная инфляция не принимает во внимание "взрывной" рост цен в начале 2022 года.

У долгосрочных показателей своего рода "юбилей". Накопленная инфляция за 10 лет составила 99,3% (почти 100%). Покупательная способность рубля "уполовинилась". Сегодня за 1000 рублей можно купить столько же как за 500 рублей 10 лет назад. Среднегодовая инфляция за 10 лет равна 7,04%.

Прогноз по инфляции в декабре 2023

Средняя месячная инфляция в декабре составляет +0.84% за последние 10 лет. Но результат близкий к среднему показать в декабре явно не получится. Практически всегда декабрьская инфляция выше ноябрьской.

В прогнозе на декабрь придется исходить из пессимистичного сценария 2014 года (+2,5%). Пока мы из месяца в месяц идем по этому "лекалу". Если вдруг инфляция будет меньше, пусть это будет новогодним подарком.

Прогноз 12-месячной инфляции в декабре +9,43%.

Ключевая ставка ЦБ

27 октября совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 2 п.п. до 15%. С тех пора она остаётся без изменений. Следующее заседание Совета директоров Банка России состоится 15 декабря. Скорее всего, нас ждет очередное повышение на 1-2 п.п.