Инфляция и ключевая ставка ЦБ в июле 2023 года

03 августа 2023

Приложение к статье: файл для скачивания

Автор

Сергей
Кикевич

Минэкономразвития опубликовало данные по инфляции в июле 2023 года. С 1 по 31 июля рост цен составил +0,74%. Рост цен превысил июньские темпы (почти в два раза). В среднем за последние 10 лет месячная инфляция в июле составляла в России +0,29%. Как и следовало ожидать после значительного ослабления рубля, цены поползли вверх.

Продовольственные товары подорожали на +0,54%.

Непродовольственные товары выросли на +1,24%.

Услуги подорожали на +0,57%.

В июле значительно подорожали товары (+1,24%). Сильно подорожал бензин (+2,14%). Продовольствие тоже дорожает, но незначительно (+0,54%). Выросла цена на куриное мясо (+2,14%), но подешевели овощи (огурцы -15,3%). Уже несколько месяцев подряд умеренно дорожают услуги. Из-за сезонного фактора повышенными темпами растут цены на туристические услуги (+3,39%).

Годовая инфляция продолжает расти и превысила целевые значения ЦБ (+4%). В июле 12-месячная инфляция составила 4,41% (в июне 3,31%).

Инфляционный импульс

На рост цен значительно влияет ослабление рубля и возвращение импорта к объемам 2021 года. При этом сальдо торгового баланса в 2023 году снизилось за счет падения стоимости экспортных энергоносителей (нефть и газ). Правда последние 2 месяца цена нефти снова растет. Но часть валютной выручки не возвращается экспортерами, продолжается отток денег за границу (высокие спрос на валюту).

Другой важный фактор инфляции – дефицит бюджета. Значительно выросли расходы правительства на оборонку.

Влияние всех этих факторов имеет отложенный эффект. Подробнее о связи курса валюты и инфляции в нашей статье Корреляция между курсом валюты и инфляцией.

За 3 месяца накопленная инфляция составила +1,43%, что соответствует +5,82% в годовом выражении. Это довольно низкое для России значение, близкое к таргету ЦБ. Проблема заключается в том, что удержать инфляцию на этом уровне будет сложно. Особенно при падающем рубле.

Реклама. ООО "МБК Развитие" ИНН 7719849050 Erid:2VtzqxSyAag

Прогноз по инфляции на август 2023

Из статистики продолжают уходить месяцы с низкой инфляцией (июль прошлого года с дефляцией). Рост инфляции в августе, очевидно, продолжится.

Средняя месячная инфляция в августе составляет -0.06% за последние 10 лет (небольшая дефляция). Но вряд ли в этом августе мы увидим снижение цен.  Если инфляция в августе 2023 года будет как в августе 2015 (тогда тоже было ослабление рубля), то 12-месячная инфляция составит +5,32% (выше таргета ЦБ).

Ключевая ставка ЦБ

21 июля совет директоров Банка России снова повысил ключевую ставку сразу на один процентный пункт. Теперь ключевая ставка равна 8,5%. Следующее заседание Совета директоров Банка России состоится 15 сентября.