Инфляция и ключевая ставка ЦБ в июне 2023 года

30 июня 2023

Приложение к статье: файл для скачивания

Автор

Сергей
Кикевич

Минэкономразвития опубликовало предварительные данные по инфляции в июне 2023 года. С 1 по 26 июня рост цен составил +0,38% (это соответствует +0,44% за полный месяц). Рост цен в июне был больше чем в мае. В среднем июньская месячная инфляция составляла в России +0,34%. Можно сказать, что месячная инфляция немного ускорилась… Хотя говорить о том, что это какой-то угрожающий рост ещё рано.

Продовольственные товары подорожали на +0,12%.

Непродовольственные товары выросли на +0,49%.

Услуги подорожали на +0,68%.

В июне значительно подешевели овощи и фрукты (-2,34%). Но это не помешало подорожать продуктовой корзине в целом. Подорожали такие продукты как морковь (+20,31%), картофель (+18,92%), куриное мясо (+6,04%), сахар (+3,76). Уже несколько месяцев подряд умеренно дорожают услуги.

Годовая инфляция продолжает расти и приближается к целевым значениям ЦБ (+4%). В июне 12-месячная инфляция составила 3,31% (в мае 2,41%).

Инфляционный импульс

На рост цен значительно влияет ослабление рубля и одновременно возвращение импорта к объемам 2021 года. При этом сальдо торгового баланса в 2023 году снизилось за счет падения стоимости экспортных энергоносителей (нефть и газ). Покупаем много, продаём иностранцам меньше чем обычно… Значительная часть валютной выручки оседает у экспортеров, так как в 2023 году убрали ограничения по продаже валюты.

Другой важный фактор инфляции – дефицит бюджета. Значительно выросли расходы правительства на оборонку.

Влияние всех этих факторов имеет отложенный эффект. Подробнее о связи курса валюты и инфляции в нашей статье Корреляция между курсом валюты и инфляцией.

За 3 месяца накопленная инфляция составила +1,1%. Это соответствует +4,61% в годовом выражении. Если бы инфляцию удалось удержать на таком уровне, это соответствовало бы "идеальному" сценарии. Но, как обычно это бывает, инфляция не останавливается на как-то уровне по команде.

Прогноз по инфляции на июль 2023

Из статистики продолжают уходить месяцы с очень низкой инфляцией (июнь прошлого года). Плавное повышение инфляции в июле, очевидно, продолжится.

Средняя месячная инфляция в июле составляет +0.34% за последние 10 лет. Если инфляция в июле 2023 года не будет сильно отличаться от предыдущих периодов, то годовая инфляция в июле составит +4,43% (уже выше таргета ЦБ).

Ключевая ставка ЦБ

9 июня совет директоров Банка России снова оставил ключевую ставку в размере 7,5%. Следующее заседание Совета директоров состоится 21 июля. Судя по официальным заявлениям, ЦБ может принять решение о незначительном повышении ставки в июле.