Инфляция и ключевая ставка ЦБ в октябре 2023 года

02 ноября 2023

Приложение к статье: файл для скачивания

Автор

Сергей
Кикевич

Минэкономразвития опубликовало данные по инфляции за октябрь 2023 года. В октябре рост цен составил +0,86%. Хорошая новость заключается в том, что месячная инфляция в октябре ниже чем сентябрьская (в сентябре было +0,87%). Разница небольшая – на уровне погрешности, но тем не менее "взрывного роста" цен пока удалось избежать. Хотя многие "чернушники" уже успели объявить о потере контроля ЦБ над инфляцией.

+0,86% в октябре – это много или мало? Например, в относительно благополучном 2021 году в октябре было +1,11% и никто не кричал "караул". Но все-таки пока ещё далеко от победы над ростом цен. В среднем октябрьские цены двигались вверх на +0.50% в последние 10 лет.

Продовольственные товары подорожали на +1,47%.

Непродовольственные товары выросли на +0,26%.

Услуги выросли на +0,90%.

В октябре цены продолжили рост. Но есть хорошая новость. Бензин подешевел на -1,37%. Без контроля над ценами на топливо и электричество инфляцию победить не получится.

В октябре 12-месячная инфляция составила 6,71% (несколько выше нашего прогноза +6,48%).

Инфляционный импульс

• В октябре после долгих обсуждений и колебаний ввели ограничения на передвижения валюты (валютный контроль) в экспортных компаниях. Это сразу же сказалось на курсе рубля. Он скорректировался до 92-93 за доллар США. Это очень важно для долгосрочной инфляции.
• Цены на нефть остаются на высоких значениях в районе 90 руб. Экспорт стабильно выше импорта. Это остаётся долгоиграющим стимулом для контроля над инфляцией.
• Ключевую ставку ЦБ решительно поднимал раньше и на этом не остановился. Это проверенный метод для контроля над ценами. Но он действует не сразу. А главное, долго держать высокие ставки – губительно для экономики. Но чем-то в текущей ситуации придется жертвовать. Гиперинфляция хуже чем торможение роста ВВП.

Перечисленные факторы – в пользу контроля над ростом цен.

Остаются сложности, которые пока двигают цены в противоположном направлении:

• Федеральный бюджет остается дефицитным и будет таким как минимум еще один год. Траты на военные расходы огромные.
• Потребительские настроения всё еще на пике. Продолжает выдаваться много кредитов.
• В январе будет рост цен на коммунальные расходы (более 10%).

На мой взгляд, количество позитивных факторов за последний месяц увеличилось. Есть повод для умеренного оптимизма.

За 3 месяца накопленная инфляция составила +2,01%, что соответствует уже +8,32% в годовом выражении. Пока ускорение продолжается…

Реклама. ООО "МБК Развитие" ИНН 7719849050 Erid:2VtzqxSyAag

Долгосрочная инфляция

Среднегодовая инфляция за 3 года равна 8,97% (накопленная инфляция 29,4%). Для оценки роста цен за последние годы можно опираться именно на эти цифры, так как 12-месячная инфляция не принимает во внимание "взрывной" рост цен в начале 2022 года.

Среднегодовая инфляция за 10 лет равна 7,04% (накопленная инфляция 97,51%).

Прогноз по инфляции в ноябре 2023

Средняя месячная инфляция в ноябре составляет +0.50% за последние 10 лет. Но вряд ли стоит ориентироваться на это значение в 2023 году. Аналогичная прединфляционная ситуация преобладала в ноябре 2014 года. На сегодняшний день важно удержать цены от сценария того периода, когда в январе, декабре и феврале цены подскочили на 1% -3% за один месяц.

Ключевая ставка ЦБ

27 октября совет директоров Банка России в очередной раз повысил ключевую ставку сразу на 2 п.п. до 15%. Следующее заседание Совета директоров Банка России состоится 15 декабря.