Инфляция и ключевая ставка ЦБ в феврале 2024 года и прогноз на март

Минэкономразвития опубликовало данные по инфляции за февраль 2024 года. За 26 дней февраля рост цен составил +0,56%. Это соответствует +0,62% за полный месяц. После ноябрьских +1,11% это уже третий месяц, когда месячная инфляция постепенно снижается. Замедлилась и продовольственная инфляция. Позитив есть, но есть и тревожные данные… но обо всём по порядку.

Рост цен в феврале 2024

• Продовольственные товары подорожали на +0,86%.
• Непродовольственные товары выросли на +0,05%.
• Услуги выросли на +1,09%.

Цены на продовольствие остаются высокими, но это почти всегда происходит в феврале (очень дорогие томаты и огурцы). Если убрать плодовоовощные товары, то рост цен продуктов составил бы всего +0,52% (меньше, чем у всей корзины товаров и услуг).

Ложка дегтя… Рост биржевых цен на бензин в январе был слишком высоким 24–26%. Это может сказаться на розничных ценах буквально на всё. Правительство отреагировало очередным запретом на экспорт топлива на полгода. Увеличен обязательный лимит продаж бензина и дизеля на бирже для производителей. Посмотрим, удастся ли удержать эти цены под контролем.

Уже в январе увеличились суммы в платежках. Пока выросли взносы на капремонт и на текущее содержание дома. При этом надо сказать, что в 2023 году тарифы не индексировали. Еще одно повышение стоимости ЖКХ нас ждет 1 июля.

Годовая инфляция в феврале 2024

В феврале 12-месячная инфляция составила 7,61% (близко к нашему прогнозу +7,50%).

Инфляционный импульс

В пользу контроля над ростом цен действуют следующие факторы:

• Правительство в не снимает ограничения на передвижения валюты (валютный контроль) в экспортных компаниях.
• Профицит торгового баланса.
• ЦБ держит высокую ключевую ставку. Вероятность её снижения в ближайшие месяцы невелика.
• Темпы кредитования замедлились.
• Нестабильная политическая ситуация на Ближнем Востоке и в Красном море толкает цены на нефть и газ вверх.
• Снова введены ограничения на продажу топлива за рубеж.
• ЦБ осуществляет продажу валюты на фондовом рынке, что стабилизирует курс рубля. Это компенсирует эффект от покупки Минфина в рамках бюджетного правила.

Остаются сложности, которые способствуют росту цен:

• Федеральный бюджет остается дефицитным и будет таким, скорее всего, до завершения СВО. Траты на военные расходы не снижаются.
• Рекордный рост ВВП
• Безработица в России удерживается на уровне в 2,9%, соответствующем минимальному значению за весь период наблюдений показателя с 1991 года.
• Средняя зарплата выросла за год примерно на 9% (медианная зарплата тоже выросла)
• В июле будет рост цен на коммунальные расходы (более 10%).

За 3 месяца накопленная инфляция составила +2,23%, что соответствует +9,22% в годовом выражении. Это уже не 10%, но всё-таки далеко до целевых показателей ЦБ.

Долгосрочная инфляция

Среднегодовая инфляция за 3 года равна 9,21% (накопленная инфляция 30,3%). Для оценки роста цен за последние годы можно опираться именно на эти цифры, так как 12-месячная инфляция не принимает во внимание "взрывной" рост цен в начале 2022 года.

Прогноз по инфляции в марте 2024

Средняя месячная инфляция в феврале составляет +0.58% за последние 10 лет (без учета марта 2022, когда цены выросли более чем на 7%).

Прогноз 12-месячной инфляции в феврале +7,76%.

Ключевая ставка ЦБ

16 февраля совет директоров Банка России оставил ключевую ставку без изменений (16%).  

Это было первое заседание директоров, протокол которого публиковался (обезличенно). Как выяснилось, обсуждалось поднятие ставки до 17%. Это довольно неожиданно. Скорее всего, в ЦБ видят другие менее очевидные факторы, способствующие росту цен. Но осторожность победила, и ставку оставили без изменений.

Следующее заседание Совета директоров Банка России состоится 22 марта. Скорее всего, ставка останется пока без изменений.