Рост сбережений. Консультации в области финансов.27 ноября 2020 Сергей Кикевич Все авторы
С 1 января 2021 года значительно изменяется налогообложение купонного дохода облигаций. В большинстве случаев именно купонный доход является основным для этого вида ценных бумаг. Поэтому изменения в налогообложении в значительной степени отразятся на инвестиционных стратегиях, связанных с покупкой облигаций.
Налогообложение купонного дохода
Как было
Как будет
В 2021 году купонный доход любых облигаций будет облагаться налогом по ставке 13% для резидентов и 30% для нерезидентов.
Под новое правило налогообложения попадают все облигации: облигации федерального займа (ОФЗ), муниципальные, корпоративные и еврооблигации. Количество купленных облигаций не принимается в расчет. Даже если куплена всего одна облигация на 1000 руб, все равно придется платить налог.
Преимущества фондов облигаций
Инвестиционный фонд (ПИФ или БПИФ) не платит налог на получаемые купоны от российских облигаций. В России паевые инвестиционный фонд не является юридическим лицом и не платит каких-либо налогов на прибыль. Это правило не распространяется на иностранные ETF (FinEx, ITI). УК ФинЭкс и ITI являются иностранными компаниями и должны платить налог по российским облигациям по ставке для нерезидентов. Видимо, поэтому в списке фондов ITI и Finex нет фондов российских облигаций (за исключением еврооблигаций). Но еврооблигации выпущены, как правило, в иностранной юрисдикции и российскими ценными бумагами, по сути, не являются. По этой причине российские УК платили раньше и будут платить в 2021 году налог на купонный доход по еврооблигациям.
Так как все паевые фонды в России реинвестируют полученный купонный доход, то инвестору тоже не придется платить НДФЛ.
Если ПИФ или БПИФ покупает иностранные облигации, то УК платит налог на получаемый купонный доход (по аналогии с ETF и российскими облигациями).
При покупке паёв облигационных БПИФ через ИИС можно применить налоговые льготы и не платить налог даже при продаже ценных бумаг, если у вас «Тип Б» (подробнее и о типах ИИС в статье Индивидуальные Инвестиционные Счета (ИИС). ТИП А и ТИП Б).
Другой вариант избежания уплаты налога для владельцев паёв – это применение налоговой льготы за долгосрочное владение ценными бумагами. Через три года владения ценными бумагами инвестор получает возможность применения инвестиционного вычета при получении дохода от продажи. По сути, налог не платится. Но есть ограничения на размер освобождаемого от НДФЛ дохода. Подробнее об этой льготе в статье Все налоги инвестора в одной таблице.
ИИС Типа Б. Налог на купонный доход
Согласно действующим правилам, ИИС «Типа Б» освобождает инвестора от необходимости платить НДФЛ на купонный вид дохода. Но на практике, у многих брокеров инвестор получает купон с уже удержанным налогом. Поэтому даже ИИС «типа Б» не дают значительных преимуществ для владельцев отдельных облигаций.
Налоговая оптимизация купонов
Если все-таки необходимо держать именно облигации, а не паи фонда облигаций, то для минимизации потерь становятся наиболее выгодными варианты ценных бумаг с минимальным купонным доходом. В России практически отсутствуют как класс бескупонные облигации (дисконтные облигации). Но облигации с небольшим купоном все-таки найти можно. При одинаковой доходности к погашению для минимизации налога следует выбирать облигацию с меньшим купоном. Такие облигации обычно имеют более крупный дисконт при покупке, и большая часть прибыли будет получена при продаже или погашении ценной бумаги.
Преимущество по доходам?
Реальное преимущество по доходам фонда перед облигациями необходимо рассматривать в каждом отдельном случае. Фонды облигаций далеко не всегда будут приносить более высокую доходность с учетом комиссии управляющей компании. При высокой комиссии доход по облигации все равно будет выше (даже с учетом НДФЛ).
Пример сравнения:
Если купонная доходность облигации равна 5%, то ставка НДФЛ 13% эквивалентна потере 0,65% доходности.
Все ОПИФ, БПИФ и ETF у которых комиссия ниже 0,65% будут более эффективны по доходности (в случае рассматриваемой облигации). Для точного сравнения необходимо так же учесть комиссии брокера (в фонде за реинвестицию купона не придется платить комиссию), а так же валютную переоценку (для еврооблигаций).
Похожие материалы:
— Банковские вклады и облигации станут менее доходными
— Расчет доходности к погашению для облигаций в EXCEL
— Трудные дни. Советы финансиста владельцам банковских вкладов
— Распространенные фейки на финансовые темы
— В 2021 году фонды облигаций становятся выгоднее отдельных бумаг
Все БПИФ и ETF у которых комиссия ниже 0,65% будут более эффективны по доходности для данной конкретной облигации. Это, конечно, грубая прикидка. Не учтены еще комиссии брокера, валютная переоценка (для еврооблигаций).
Фишка в том, что фонды взымают комиссию со всей стоимости активов в управлении, а не только с купонной доходности, т.е. и с рыночной стоимости облигации. Т.е. если купить облигацию самому, то будешь платить 13% от купона и 13% от разницы продажи/погашения(один раз), если покупал дешевле номинала, а если купить фонд, то он будет снимать свою комиссию и с рыночной цены(чем дороже будет стоить в этот момент на рынке, тем больше снимет), и с купона ежегодно(т.е. чем длиннее облигации в фонде, тем больше раз он отрежет от них кусочек). Выходит длинные облигации с малой купонной доходностью в составе фондов могут потянуть в минус за счёт удержания комиссий с рыночной цены бумаги ежегодно.
Пример. Вы имеете облигацию с купонной доходностью 10%. Пусть мы её купили по номиналу за 1000 руб. За год доход от этой облигации составляет 100 руб. НДФЛ равен 13 руб (1,3% от номинала). Если сравнить вариант прямой покупки такой облигации и покупку через ПИФ, то получится, что в ПИФе будет теряться меньше, если комиссия УК составляет, например, 1%. УК получит купон и не заплатит НДФЛ. Но зато возьмет в год комиссию за управлению в 1% — 10 руб (на самом деле несколько больше т.к. купон платится не в конце года а равномерно). И так мы сравниваем потерю в 10 руб при владении через ПИФ с потерей 13 руб при покупке напрямую.
Ведь БПИФы регулярно продают старые и покупают новые облигации.
А при повышении ключевой ставки цена облигаций будет падать (доходность расти) — соответственно будет падать цена пая БПИФ.
Купоны конечно будут поднимать стоимость пая, но не окажется ли в сумме, что номинальная доходность БПИФ на период повышения ставки будет около нуля?
Возможно для этого фонд только покупает новые облигации, а старые держит до погашения.
Пока еще разбираюсь в этой теме