Инфляция и ключевая ставка ЦБ в сентябре 2023 года

29 сентября 2023

Приложение к статье: файл для скачивания

Автор

Сергей
Кикевич

Минэкономразвития опубликовало данные по инфляции за сентябрь 2023 года. С 1 по 27 сентября рост цен составил +0,60%. Это соответствует значению +0,66% за полный месяц. Можно констатировать, что рост цен значительно ускорился по сравнению с типичными значениями сентябрьской инфляции. Это самое высокое значение месячного роста цен за 13 лет (с 2010 года). Вместе с тем, нельзя сказать, что инфляция сильно отличается от типичных для этого месяца значений. Например, в 2021 относительно благополучном году рост цен в сентябре был 0,60%. Ускоренные темпы роста цен вполне ожидаемы (я об этом писал в прошлых статях).

Продовольственные товары подорожали на +0,83%.

Непродовольственные товары выросли на +0,90%.

Услуги не выросли (0%)

В сентябре продолжает дорожать бензин (+2,27%, август +2,18%, июль +2,14%). Меры, предпринимаемые правительством, по сдерживанию цен на нефтепродукты пока явных результатов не дали. Но по заявлениям Минэнерго, видимо, они будут ужесточаться. Экспорт уже ограничен.

Продукты тоже выросли прилично. Достаточно чувствительное удорожание в курином мясе (+4,57%) и яйцах (+6,26%). Видимо, кончаются российские томаты (+21,33%) и огурцы (+13,39%). Но в сентябре так всегда происходит. Это сезонные колебания, которые следуют за снижением цен в летние месяцы.

В сентябре 12-месячная инфляция составила 5,78% (несколько выше нашего прогноза 5,41%).

Инфляционный импульс

Курс рубля более или менее стабилен в районе 97 руб. Правительство включает в прогнозы небольшое укрепление рубля. Это хорошо, так как ослабление рубля – одна из главных причин роста цен. Будем надеяться, что прогнозы по укреплению нашей валюты сбудутся.

Цены на нефть растут. Экспорт стабильно выше импорта (профицит увеличивается).

Ключевую ставку ЦБ поднял довольно высоко и готов поднимать дальше. Кредитный пузырь постепенно сдувается.

Эти факторы – в пользу контроля над ростом цен.

Но федеральный бюджет всё еще остается дефицитным. Траты на военные расходы огромные. Другие важные инфляционные факторы – рост цен на коммунальные расходы (более 10% запланировано в январе) и пока ещё растущие цены на бензин и дизель.

Поэтому сказать, что ситуация полностью под контролем – было бы слишком оптимистично.

За 3 месяца накопленная инфляция составила +1,58%, что соответствует уже +6,5% в годовом выражении. Идет явное ускорение…

Прогноз по инфляции на октябре 2023

Из статистики ушли месяцы с очень низкой инфляцией (июль и август 2022 года). Рост 12-месячной инфляции в октябре, теперь в большей степени будет зависеть от новых данных.

Средняя месячная инфляция в октябре составляет +0.50% за последние 10 лет. Но вряд ли стоит ориентироваться на это значение в 2023 году. Аналогичная прединфляционная ситуация преобладала в сентябре 2014 году. На сегодняшний день важно удержать цены от сценария того года, когда в январе, декабре и феврале цены подскочили на 1% -3% за один месяц.

Прогноз 12-месячной инфляции в октябре +6,48% (выше таргета ЦБ).

Ключевая ставка ЦБ

15 сентября совет директоров Банка России снова повысил ключевую ставку до 13%. Следующее заседание Совета директоров Банка России состоится 27 октября. Возможно, еще одно повышение ключевой ставки.