Инфляция и ключевая ставка ЦБ в январе 2024 года и прогноз на февраль

Минэкономразвития опубликовало данные по инфляции за январь 2024 года. За первые 29 дней января рост цен составил +0,62%. Это соответствует +0,66% за полный месяц. Напомню, что месячная инфляция в декабре была +0,73%. После ноябрьских +1,11% это уже второй месяц, когда месячная инфляция снижается. Но говорить, что рост цен удалось победить рано. В годовом выражении +0,66% соответствует +8,24%. Это существенно выше цели ЦБ и даже выше текущей годовой инфляции, которая равна +7,22%.

Рост цен в январе 2024

• Продовольственные товары подорожали на +1,3%.
• Непродовольственные товары выросли на +0,3%.
• Услуги выросли на +0,2%.

Цены на продовольствие продолжают расти с опережающим темпом. Но у этого роста есть сезонный фактор. Если убрать плодовоовощные товары, то рост цен продуктов составил бы всего +0,21%. Биржевые цены на бензин за январь увеличились на 24-26% на опасениях о дефиците предложения. Это, скорее всего, скажется на розничных ценах – особенно на независимых сетях заправок. Роснефть, Лукойл, Газпромнефть, Татнефть менее зависимы от биржевых цен.

Годовая инфляция в январе 2024

В январе 12-месячная инфляция составила 7,22% (несколько ниже нашего прогноза +7,79%).

Инфляционный импульс

В пользу контроля над ростом цен действуют следующие факторы:

• Правительство в не снимает ограничения на передвижения валюты (валютный контроль) в экспортных компаниях.
• Профицит торгового баланса.
• ЦБ держит высокую ключевую ставку. Вероятность её снижения в ближайшие месяцы невелика.
• Темпы кредитования замедлились.
• Нестабильная политическая ситуация на Ближнем Востоке и в Красном море толкает цены на нефть вверх.
• ЦБ осуществляет продажу валюты на фондовом рынке, что стабилизирует курс рубля. Это компенсирует эффект от покупки Минфина в рамках бюджетного правила.

Остаются сложности, которые способствуют росту цен:

• Федеральный бюджет остается дефицитным и будет таким, скорее всего, до завершения СВО. Траты на военные расходы не снижаются.
• Безработица в России удерживается на уровне в 2,9%, соответствующем минимальному значению за весь период наблюдений показателя с 1991 года.
• Средняя зарплата выросла за год примерно на 9% (медианная зарплата тоже выросла)
• В январе будет рост цен на коммунальные расходы (более 10%).

За 3 месяца накопленная инфляция составила +2,52%, что соответствует уже +10,48% в годовом выражении. Темпы роста цен уже не такие высокие как в октябре и ноябре, но они всё еще велики.

Долгосрочная инфляция

Среднегодовая инфляция за 3 года равна 9,2% (накопленная инфляция 30,6%). Для оценки роста цен за последние годы можно опираться именно на эти цифры, так как 12-месячная инфляция не принимает во внимание "взрывной" рост цен в начале 2022 года.

Прогноз по инфляции в феврале 2024

Средняя месячная инфляция в феврале составляет +0.72% за последние 10 лет.

Прогноз 12-месячной инфляции в феврале +7,50%.

Ключевая ставка ЦБ

15 декабря совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 1 п.п. до 16%. С тех пора она остаётся без изменений. Следующее заседание Совета директоров Банка России состоится 16 февраля. Скорее всего, ставка останется без изменений. 16 февраля - 16 процентов. Неплохо :)