Инфляция и ключевая ставка ЦБ в декабре 2023 года. Итоги года

28 декабря 2023

Приложение к статье: файл для скачивания

Автор

Сергей
Кикевич

Минэкономразвития опубликовало данные по инфляции за декабрь 2023 года. Можно подводить итоги года.

По данным от 25 декабря, за неполный месяц цены поднялись на +0,73%. Это соответствует +0,91% за полный декабрь. Напомню, что в ноябре цены поднялись сразу на +1,10%.

Назвать это полной победой над инфляцией пока нельзя. Но, всё-таки декабрьская инфляция ниже ноябрьской. Такое в истории цен встречается редко (за последние 10 лет было только в 2021 году). Все-таки декабрь – время предновогодних цен, премий и 13х зарплат.

Итоги 2023 года

По итогам года инфляция составила +7,6%.  Это значительно меньше, чем в 2021 году (+11,9%) и в 2020 (+8,4%).

Максимальная месячная инфляция в 2023 году наблюдалась в ноябре (+1,11%). А максимальная 12-месячная инфляция – в январе (+11,75% за год).

Покупательная стоимость 1000 рублей в начале года эквивалентна 929 рублям в конце декабря.

Рост цен в декабре 2023

• Продовольственные товары подорожали на +1,7%.
• Непродовольственные товары выросли на +0,4%.
• Услуги выросли на +1,0%.

В декабре продолжился быстрый рост цен на продукты. В заголовках новостей мелькают в основном скандальные истории с ценами на яйца (+4,0 за декабрь). Но заметно подорожали и другие группы продуктов. Особенно – овощи и фрукты (+8,3%). Но это сезонный факт и ближе к лету они снова начнут дешеветь.

Финансовому регулятору удалось значительно замедлить рос цен на непродовольственные товары. В декабре они подорожали на +0,4%. Очень важно, что практически остановился рост цен на бензин (+0,07%).

Вообще, у меня есть предположение, что маркетологи сломали традицию, когда пик покупок приходился на декабрь. Теперь распродажи начинаются раньше – в ноябре. Вспомните нездоровый ажиотаж в "Черную пятницу". Такое ощущение, что народ, израсходовав много денег в конце ноябре, уже не готов тратить такими темпами в декабре. В январе, скорее всего, запал кончится окончательно.

В декабре 12-месячная инфляция составила 7,6% (значительно ниже нашего прогноза +9,4%).

Стоит оговориться, что в прогнозе мы исходили из пессимистичного сценария, эквивалентного событиям 2014 – 2015 годов, когда темпы роста цен устойчиво держались выше 1% в месяц. Но, слава Богу, этого удалось избежать.

Инфляционный импульс

В пользу контроля над ростом цен действуют следующие факторы:

• Правительство в декабре ужесточило ограничения на передвижения валюты (валютный контроль) в экспортных компаниях. По данным ЦБ, в ноябре доля чистых продаж экспортной валютной выручки могла достичь 100%.
• Профицит торгового баланса.
• ЦБ держит высокую ключевую ставку.
• Темпы кредитования замедлились.
• Нестабильная политическая ситуация на Ближнем Востоке и в Красном море толкает цены на нефть вверх.

Остаются сложности, которые способствуют росту цен:

• Федеральный бюджет остается дефицитным и будет таким, скорее всего, до завершения СВО. Траты на военные расходы в 2024 году вырастут.
• Безработица в России удерживается на уровне в 2,9%, соответствующем минимальному значению за весь период наблюдений показателя с 1991 года.
• Номинальные зарплаты растут темпами 15-16% в год.
• В январе будет рост цен на коммунальные расходы (более 10%).

За 3 месяца накопленная инфляция составила +2,87%, что соответствует уже +12,00% в годовом выражении. Роста цен больше не ускоряется… Но, чтобы хотя бы сохранить инфляцию на уровне ниже 10%, рост должен замедлиться.

Реклама. ООО "МБК Развитие" ИНН 7719849050 Erid:2VtzqxSyAag

Долгосрочная инфляция

Среднегодовая инфляция за 3 года равна 9,29% (накопленная инфляция 30,50%). Для оценки роста цен за последние годы можно опираться именно на эти цифры, так как 12-месячная инфляция не принимает во внимание "взрывной" рост цен в начале 2022 года.

Прогноз по инфляции на январь 2024

Средняя месячная инфляция в январе составляет +1.02% за последние 10 лет.

В прогнозе на январь будем исходить из предположения, что пессимистические сценарии 2014–2015 в этот раз не повторятся.

Прогноз 12-месячной инфляции в январе +7,79%.

Ключевая ставка ЦБ

15 декабря совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 1 п.п. до 16%. Следующее заседание Совета директоров Банка России состоится только 16 февраля. С учетом умеренно оптимистичных данных за декабрь хочется надеяться, что дальнейшее поднятие ставки не потребуется.

С другой стороны, полностью победить инфляцию вряд ли получится в условиях больших оборонных расходов и бюджетного дефицита. Поэтому я бы не стал ждать снижения ставки. Скорее всего, она на ближайшие месяцы останется на уровне 16%.