Обзор российских сервисов по робоэдвайзингу

17 июл 2018  Антон  Хмеленко  Все авторы

Приложение к статье:
файл для скачивания

Информационные технологии развиваются более чем стремительно, и финансовая область является одним из наиболее бурно растущих направлений. Так как мы уделяем особое внимание вопросам пассивных инвестиций и распределению активов, то не можем обойти стороной такой актуальный на данный момент вопрос, как автоматизированные комплексы подбора инвестиционных портфелей или робоэдвайзеры.

Что такое робоэдвайзер и как он работает?

Привычная форма услуги создания инвестиционного портфеля посредством общения с финансовым консультантом в робоэдвайзинге заменяется программным алгоритмом. Компьютер сам подберет наиболее подходящий вариант распределения и состав портфеля для каждого клиента. Автоматический подбор портфеля происходит после ответа пользователя на несколько ключевых вопросов. Программа самостоятельно делает вывод о том, какую степень риска в инвестициях клиент готов понести, и предлагает соответствующую инвестиционную стратегию. В классическом понимании клиент должен получить инвестиционный портфель с определенным распределением активов. Кроме того, на выходе клиенту также сообщаются простейшие ожидаемые характеристики портфеля (например, доходность и риск).  

Основные плюсы и минусы робоэдвайазинга

Если сравнивать услугу робоэдвайзинга с традиционным формированием портфеля финансовым советником можно выделить следующие:

Плюсы:

  • Сравнительно невысокая стоимость услуги
    Дорогостоящая работа инвестиционного советника перекладывается на плечи компьютера. Получается значительная экономия.
  • Сроки оказания услуги по созданию инвестиционного портфеля минимальны
    Не требуется личного общения с финансовым консультантом, отсутствует длительная переписка, нет стадии подбора, проверки и согласования наиболее подходящего для клиента варианта распределения активов.

Минусы:

  • В большинстве случаев на выходе инвестор получает типовой вариант портфеля
    Компьютер учитывает результаты тестирования и по ним выбирает среди «типовых» инвестиционных портфелей. При этом учитывается много параметров, например, уровень толерантности к риску клиента, его горизонт инвестиций. Так работает большинство алгоритмов робоэдвайзеров. При этом нет возможности учета индивидуальных требований, таких как:
    1. Конкретный уровень доходности или риска портфеля
    2. Наличие или отсутствие определенных активов в портфеле
    3. Выбор конкретного соотношения между долговыми и долевыми типами активов.
    4. Присутствие или отсутствие в портфеле фондов драгоценных металлов, недвижимости и других видов бумаг из альтернативного класса активов.
    5. Желание или нежелание диверсифицировать портфель по определенным странам или регионам
  • Клиент вынужден сам принимать ключевые решения
    Часто бывает так, что уже на этапе анализа анкеты и предварительного собеседования инвестиционный консультант убеждает клиента, что портфель, как инвестиционный инструмент, не подходит на данный момент для его целей или возможностей. Иногда советник рекомендует подождать, предварительно накопив более крупную сумму. В случае использования робоэдвайзера, такая возможность отсутствует. 

Робоэдвайзеры на российском рынке

Название

Создатель

1

Right

M3 (автор проекта Conomy)

2

Финансовый советник

Артквант

3

Финансовый автопилот

Finex

4

Простые инвестиции

Сбербанк

5

Ак Барс Советник

Ак Барс

6

ВТБ Автопилот

ВТБ

7

Персональный финансовый помощник

Альфа-Капитал

8

Robo-Advisor

Финам

9

Робоконсультант

Личный капитал

На данный момент российский рынок робоэдвайзеров явно находится в начале своего пути. Некоторые отечественные сервисы не отличаются достаточной прозрачностью и точностью в процессе определения уровня толерантности к риску (способность клиента спокойно воспринимать колебания рынка). Некоторые из роботов уже на стадии тестирования вызывают большие вопросы. Справедливости ради, хочется отметить, что процедура определения риск-профиля инвестора, наиболее удачно из российских роботов, реализована у сервиса Простые инвестиции Сбербанка. Перед тем как составить портфель клиенту предлагается ответить на 10 вопросов.  

Как правило, крупные робоэдвайзеры связаны с банками или управляющими компаниями и предлагают в качестве активов свои собственные инвестиционные продукты либо продукты партнеров. При работе с большинством из них, требуется перевести средства для управления либо на счет самой компании, либо на счета партнеров. К таким сервисам относятся:

Понятно, что такие портфели являются как более рискованными (все фонды принадлежат одной Управляющей компании), так и более ограниченными по возможностям. В России пока нет ни одной Управляющей компании, чей выбор инвестиционных продуктов мог бы полностью закрыть все инвестиционные потребности клиента. Портфели у таких робоэдвайзеров заметно проигрывают по соотношению риск/доходность, диверсификации, взаимной корреляции бумаг, размеру комиссий и т.д.

Чуть лучше обстоят дела у Советника компании Ак Барс. Помимо биржевых фондов (ETF) от Finex, робот Ак Барс предлагают включить в портфель некоторые российские облигации. Сам факт включения в пассивные портфели индивидуальных ценных бумаг выглядит сомнительным. Но в портфель клиента Ак Барс включает исключительно надежные облигации вроде ОФЗ или долговых обязательств Газпрома. Так что этот подход можно считать своего рода заменой для несуществующих (надеемся, что временно) индексных фондов российских рублевых облигаций.

Robo-Advisor компании Финам предлагает клиенту распределение не из индексных фондов, а из индивидуальных облигаций и акций, как российских, так и зарубежных. С нашей точке зрения такой принцип формирования портфеля не подходит для непрофессионального инвестора, так как связан с большим количеством рисков.

распределение активов Robo-Advisor компании Финам

Труднообъяснимым так же является наличие кэша в составе портфелях Финама. В публикации Краткосрочное мышление и результаты инвестиций мы подробно останавливались на том, почему не стоит находится вне рынка (в деньгах). У портфелей Финама есть возможность подключения функции автоследования, когда ваш брокерский счет отслеживает и повторяет все операции управляющего менеджера, либо просто регулярно получать рекомендации общего характера и пытаться самому активно управлять своими бумагами.

Результат распределения активов некоторых сервисов, например, у робоэдвайзера Альфа-Капитала, мягко говоря, вызывает недоумение. Так, при выборе максимально агрессивной стратегии он предлагает следующее соотношение:

распределение активов робоэдвайзер Альфа-Капитала

Все фонды Альфа-капитал являются активно управляемыми. Размер ежегодного вознаграждения УК по таким фондам доходит до 5%. Индексные фонды отсутствуют. Подробный разбор этого робота сделал наш коллега Сергей Спирин в своей публикации Странный робоэдвайзер или заказуха от Альфа-капитал.

Совсем по-другому организован сервис робоэдвайзинга Right от М3 (автор сервиса Conomy). Робоэдвайзер предлагает портфели из Большого количества активов, но, увы, лишь из числа инструментов Московской биржи, не выходя на зарубежный рынок.  И в состав входят только индивидуальные акции и облигации (нет фондов).

распределение активов  робоэдвайзер Right от М3

Проводя постоянный мониторинг фондового рынка, авторы Right дают регулярные рекомендации по изменению состава портфеля, что в целом больше похоже на автоследование. Все отслеживаемые портфели формируются через брокера Финам. В целом этот сервис можно только условно назвать робоэдвайзингом. Клиенту просто предлагается красиво оформленная услуга автоследования.

Примерно похожим образом, как и сервис Right, работает робот от компании Артквант, а брокером, счет у которого необходимо открыть, является ITI Capital.

Наиболее близким к идее автоматизированного подбора пассивного инвестиционного портфеля, среди российских робоэдвайзеров, на наш взгляд, был Робоконсультант компании Личный капитал. Он за ежемесячную подписку в 990 р. предлагал согласно риск-профилю подбор распределения из зарубежных индексных фондов, давал возможность отслеживать портфель и оповещал о необходимости ребалансировки. Причем услуга носила полностью консультационный характер.  Инвестор мог воспользоваться любым удобным для него посредником (брокером) для покупки рекомендованных бумаг.

распределение активов Робоконсультант компании Личный капитал

Но, к сожалению, компания Личный капитал приняла решение больше не предлагать данную услугу. Будем надеяться, что временное решение, так как других аналогичных сервисов в России просто нет.

Заключение

Для непрофессионального инвестора довольно рискованно иметь в портфеле акции или облигации конкретных компаний. В таком случае появляется риск дефолта (опасность банкротства) по какой-то конкретной компании или резкого изменения стоимости бумаги в связи с изменением бизнеса. Значительная диверсификация через покупку отдельных бумаг практически невозможна, так как усложняет управление портфелем у увеличивает издержки за счет брокерских комиссий. Портфель непрофессионального пассивного инвестора должен состоять лишь из широко диверсифицированных инвестиционных фондов (желательно, индексных), включающих в себя большое количество компаний. Только тогда риск дефолта и падения цены, связанные с конкретной бумагой, размываются и, можно сказать, исчезают.

Технологии автоследования, казалось бы, могут помочь, так как управляющая компания или инвестиционный консультант подскажет, когда избавиться от ненадежного актива. Но в таком случае будущее портфеля целиком и полностью зависит от субъективного фактора – квалификации советника, которые должен не только подобрать ценную бумагу, но и правильно выбрать момент ее покупки и продажи. Практика показывает, что подобные управляющие проигрывают обычным индексным стратегиям. Кроме того, постоянная покупка и продажа ценных бумаг в портфеле ведет к значительному увеличению издержек инвестора за счет брокерских комиссий и налогов.

Подводя итог, можно сказать, что, несмотря на бурное развитие направления робоэдвайзинга в России, есть несколько существенных минусов (в дополнение в вышеперечисленным):

  • отсутствие возможности получения квалифицированной автоматизированной консультации по подбору инвестиционного портфеля без перевода средств в управление
  • отсутствие значительной диверсификации портфеля, включающей как зарубежные, так и российские активы

Кроме того, ни один робоэдвайзер, на этапе сбора информации о клиенте, не интересуется тем, в какой валюте инвестор планирует реализовывать в будущем свои накопленные и приумноженные средства. А это является одним из ключевых моментов при выборе состава портфеля.

Вероятно, эти проблемы придется решать на дальнейших этапах развития сервиса робоэдвайзинга в России.

Как представляется, значительное влияние на существующие сервисы и на те, которые появятся в будущем окажет разрабатываемая Центральным банком нормативная база, которая вводит регламентацию действий робоэдвайзеров. В скором будущем, когда разрабатываемый проект нового постановления будет принят, появится список сертифицированных ЦБ сервисов по робоэдвайзингу.

Проект постановления ЦБ прилагаем.

В следующей статье мы разберем наиболее известные зарубежные сервисы по робоэдвайзингу.

Файлы для скачивания

ПРОЕКТ: О порядке аккредитации программ для электронных вычислительных машин, посредством которых осуществляется предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций
Файл: 180607-55_1.pdf
Размер: 237240 байт


Для скачивания файлов необходимо зарегистрироваться или авторизоваться

Понравилась статья?

Самое интересное и важное в нашей рассылке

Анонсы свежих статей Информация о вебинарах Советы экспертов

Нажимая на кнопку "Подписаться", я соглашаюсь с политикой конфиденциальности


Комментарии (5)

  1. Олег 21 июля 2018, 23:31 # 0
    Спасибо за обзор! Хотелось бы еще конечно поподробнее про робоэдвайзинг от FinEx. У него для получения структуры портфеля необязательно сразу переводить деньги. Можно просто «поиграть», выбрать цель, сроки, стартовый капитал и посмотреть что тебе предложит сервис. Из недостатков FinEx считаю то, для ЛЮБОЙ суммы тебе составляется портфель полностью из ВСЕЙ линейки ETF, что на мой взгляд, для небольших является избыточной диверсификацией.
    1. Сергей 23 июля 2018, 07:40 # 0
      Олег, здравствуйте. Согласен, что включение всей лиенейки в один портфель, это явный минус. Хотя точности ради, надо сказать, что включают они обычно в портфель не все фонды, а почти все.

      Сегодня мы опубликуем видео часть этого обзора. В нем будет больше деталей.
      1. Антон Хмеленко 23 июля 2018, 11:24(Комментарий был изменён) # 0
        Олег. Дополнили публикацию видео обзором: www.youtube.com/watch?v=Y_6ae752Dxc&feature=youtu.be
        В нем более подробно рассказано о том, что из себя представляют описаные робоэдвайзеры и как они работают.
      2. Олег 24 июля 2018, 13:19 # 0
        Спасибо!
        1. Илья 11 октября 2018, 14:52 # 0
          А что можете сказать о yammi.io? У яндекса не плохая репутация, но что-то они его очень активно пиарят.
          1. Антон 12 октября 2018, 10:37 # 0
            Илья добрый день. На момент выхода публикации Яндекс еще не запустил своего робота, поэтому он и не вошел в обзор. При первом приближении видно что предлагаются в портфель все те же ETF от Finex, что и у большинства остальных роботов. Странно что количество бумаг, предлагаемых в портфель не более 2-3 при различных уровнях риска и различного выбора валюты портфеля (в Автопилоте от Finex фондов в портфеле намного больше), почему-то совсем нет фондов акций, в основном облигационные фонды и золото. Можно предположить что они со дня на день ожидают кризиса, поэтому и распределение соответствующее, но тогда это в явном виде активно управляемый портфель. Но все это лишь мои догадки.
            1. Alex 22 октября 2018, 06:48(Комментарий был изменён) # 0
              В ямми при портфеле на сумму до 100 000 всего два актива: finex fxrb и finex fxgd. При сумме более 100 000 закупаются другие активы. Перебалансировка раз в 3 месяца. Также влияет уровень риска который определяется в начале при тестировании. Сумма инвестирования от 5000, ввод-вывод на яндекс деньги без комиссии. Для первых счетов комиссии за обслуживание вроде бы нет первые 6 месяцев, потом в районе 1%. В некоторых цифрах могу ошибаться.
              1. Хмеленко Антон 24 октября 2018, 14:43 # 0
                И впрямь оказывается что при сумме вложений более 100 000 предоставляется большее количество бумаг. При сравнении с родным автопилотом от Финекс видно, что распределение в портфеле и значение ожидаемой доходности полностью совпадают. Похоже что у Яндекса нет своего робота, а пользуются они все тем же финексовским автопилотом. Интересная деталь — механизм автопилота у Финекса не позволяет ввести сумму инвестиций меньше 100 000р.
                1. Alex 24 октября 2018, 15:20 # 0
                  Это не совсем яндекс. Они выступают тупо как прослойка с яндекс деньгами и сайтом. Платежи с яндекс денег переводятся на счёт в сбербанке ООО «УК «ФинЭкс Плюс». При вложении денег на год коммисия за 4 месяца не берётся. Если на 3 года, то вроде бы тогда и ндфл не берётся.
          2. КЛАВДИЯ ВЛАДИМИРОВНА ДИМИТРОВА 23 октября 2018, 02:42 # 0
            Тут и не вижу БКС брокер и Fins.money?…
            1. КЛАВДИЯ ВЛАДИМИРОВНА ДИМИТРОВА 23 октября 2018, 02:53 # 0
              1. alex 23 октября 2018, 13:56 # 0
                Чёт они никаких документов не спрашивают. Должны хотя бы через госуслуги проверять. Подозрительная контора.
              2. КЛАВДИЯ ДИМИТРОВА 23 октября 2018, 23:47 # 0
                И что в итоге самая выгода у ВТБ автопилот — там никакие комиссии и платежи? Правильно?…
                1. КЛАВДИЯ ДИМИТРОВА 23 октября 2018, 23:48 # 0
                  А разработчик тоже Финэкс!
                  1. Хмеленко Антон 24 октября 2018, 12:43 # 0
                    Комиссии за управление ETF Финекса заложены в цену самих бумаг, так что при покупке через ВТБ добавится еще и их комиссия как брокера (хоть и небольшая), а сам робот финексовский, Вы правы.
                  2. КЛАВДИЯ ДИМИТРОВА 24 октября 2018, 14:42 # 0
                    И в конечном итоге выгоднее ли пользоваться автопилотом ВТБ через ИИС, чем Простые инвестиции у Сбербанка? Кстати у меня уже ИИС у ВТБ открыт!
                    1. КЛАВДИЯ ДИМИТРОВА 24 октября 2018, 14:44 # 0
                      У какого брокера затрат минимально пользоваться робо-эдвайзинга? Спасибо!
                      1. КЛАВДИЯ ДИМИТРОВА 24 октября 2018, 14:45 # 0
                        У ВТБ наверно?…
                        1. КЛАВДИЯ ДИМИТРОВА 24 октября 2018, 14:46 # 0
                          Или у Промсвязьбанка? Там практически почти нет затрат по ИИС?
                          1. КЛАВДИЯ ДИМИТРОВА 24 октября 2018, 14:47 # 0
                            А ПСБ нет робо-эдвайзинг, да… значетьтам не подходить…
                            1. Антон Хмеленко 24 октября 2018, 18:52(Комментарий был изменён) # 0
                              Я честно говоря, не советовал бы торопиться отдавать свои деньги какому-либо из существующих робоэдвайзеров. У всех у них есть свои минусы и об этом говорилось в обзоре и в видео. Если есть долгосрочные финансовые цели, то рекомендую для начала ознакомиться с нашим новым бесплатный курсом на Финариуме: «Первые шаги в инвестициях» finarium.pro/kursy/investments_for_beginners/
                            2. Олег 30 октября 2018, 14:50 # 0
                              Росбанк также запускает своего робоэдайзера, он тоже будет на основе автопилота и продуктов FINEX fomag.ru/news/rosbank-zapuskaet-roboedvayzera-dlya-roznichnykh-klentov/
                              наверх