Рост сбережений. Консультации в области финансов.03 марта 2017 Сергей Кикевич Все авторы
Главной новостью последних недель из области облигаций стало решение Минфина выпустить Народные ОФЗ уже в апреле. Об этом виде ценных бумаг говорят еще с 2015 года, но какие-то определенные черты проект стал приобретать только в начале этого года.
Несмотря на отсутствие полноты данных о грядущем выпуске, мы решили обобщить имеющуюся информацию и проанализировать выгодность новых возможностей. Базовой информацией, на основании которой мы проводили анализ, является проект приказа Минфина и интервью А.Силуанова газете РБК .
Так как, по словам министра, основная задача нового вида вложения денег – стать альтернативой депозитам, то мы решили сравнить выгодность Народных ОФЗ именно с банковскими вкладами. В таблице можно видеть основные параметры.
|
|
ДЕПОЗИТ |
ОФЗ |
|
покупка/продажа |
государственные и коммерческие банки (в системе АСВ) |
Сбербанк, ВТБ 24, интернет-банк |
|
мин. сумма вложения |
зависит от банка |
от 30 тыс. до 25 млн руб в одном выпуске |
|
Государственная гарантия |
до 1.4 млн руб. (включая доход) |
не ограничено |
|
срок |
зависит от банка |
до 3 лет |
|
периодичность начисления дохода |
зависит от банка |
полугодовые |
|
доходность |
средняя ставка по депозитам сроком от 1 до 3 лет 7.56% на начало 2017 г. |
около 8.5% (купон от 7.5% до 10.4%) |
|
комиссия |
нет |
0,5 - 1.5% |
|
налоги |
нет |
нет |
|
ликвидность |
Депозит можно закрыть досрочно, как правило, теряя проценты |
Можно досрочно вернуть в банк в любой момент, если до года, то НКД теряется |
Гарантия возврата денег
Главным отличием Народных ОФЗ от депозитов является отсутствие ограничений на сумму гарантий. Хотя, если точно следовать имеющейся информации, то некоторые ограничения все-таки будут. Дело в том, что в «одни руки» планируется выдавать облигаций на сумму, не превосходящую 25 млн. руб в одном выпуске. Так как выпуски, видимо, будут проходить как минимум один раз в год, то каждый человек сможет купить таких облигаций довольно много. Напомним, что Агентство по страхованию вкладов (АСВ) гарантирует только 1,4 млн. руб.
Доходность
Второе значимое отличие – доходность. На сегодняшний день разговор идет о 8,5% годовых со сроком жизни облигации – 3 года. В крупных банках ставки уже ниже 8% сегодня. В апреле, возможно, они еще опустятся. Стоит оговориться, что система получения итоговой доходности в Народных ОФЗ не линейная. Это значит, что за первый год платится купон с доходностью 7,5%, потом доходность возрастает, и в конце купон платится с доходностью 10,4%. Шаг очень разумный – он явно направлен на то, чтобы задержать инвестора в ценных бумагах до их погашения.
Купонный доход
Интересным отличием облигаций от банковских вкладов является НКД – накопленный купонный доход. НКД это дополнительная стоимость, которую ценная бумага приобретает в срок между начислениями купонов. НКД дает возможность держателю облигации получить часть следующего купона, продав облигацию до его начисления. Дополнительная стоимость начисляется равномерно каждый день. При продаже ценной бумаги ее держатель как бы получает часть следующего купона. На рисунке схематически изображена процедура увеличения стоимости облигации за счет НКД в срок между купонами.
Необходимо отметить, что для Народных ОФЗ механизм действия НКД решено сохранить. Однако существует одно важное ограничение. НКД будет начисляться только после первого года владения облигацией. Это значит, что, если держатель ценной бумаги захочет вернуть ее раньше, он получит только номинал облигации (1000 р.), «потеряв проценты», как бы сказали владельцы депозитов.
Где и как покупать
Народные облигации будут распространяться через офисы Сбербанка и ВТБ24. Там же их можно будет продать обратно. Для Народных облигаций выбран внебиржевой статус. На этом стоит остановиться подробнее. Внебиржевой статус обозначает, что ценная бумага не будет свободно торговаться на бирже и ее цена не будет изменяться. В этом есть свои плюсы и свои минусы. Плюсом является то, что полностью исключается рыночный риск – риск неблагоприятного изменения цены. Такая облигация не может стоить меньше номинала (1000 р), что на бирже вполне допустимо. Минусом является отсутствие возможности получить доход выше запланированного. Зато после года облигацию можно будет вернуть в любой момент и получить при этом полный купонный доход, рассчитанный с точностью до дня.
Комиссии?
Одной из интриг будущего механизма работы Народных ОФЗ является участие посредников. Облигации можно будет купить в офисах Сбербанка и ВТБ24. Оба агента за свои услуги, безусловно, будут хотеть некоторое вознаграждение. И уже сейчас объявлено о его размере. Это от 0,5 до 1,5% в зависимости от объёма покупаемых ценных бумаг. Главный вопрос – на кого будут ложиться эти дополнительные расходы. Если на государство, это значит, что для казны реальная стоимость народных облигаций будет значительно выше объявленных 8,5%. Если же комиссию будут платить покупатели облигаций, то итоговая доходность будет на 0,5-1,5% ниже. Больше всего потеряют покупатели небольшого количества облигаций. Для них доходность составит только 7%.
Подытожив, можно сказать, что Народные облигации действительно могут стать очень интересным инструментом для тех, кто привык к банковским вкладам. У этого вида вложения средств, вероятно, будут свои преимущества, но они нацелены в основном на тех, кто готов инвестировать деньги на достаточно длинный срок – 3 года. Подводить итоги еще рано. Реальная картина будет сильно зависит от деталей.
В завершение хотелось бы развеять слух, который активно муссируется в блогосфере и даже просочился в некоторые серьезные СМИ. Якобы государству так не хватает денег, что решили занять у населения. Это не так. Объем заимствований с помощью Народных облигаций составит 20-30 млрд. в 2017 году. Для сравнения объем выпуска обычной ОФЗ составляет 150-250 млрд. руб. Выпуски происходят довольно часто, и недостатка спроса на них не наблюдается. Так что Народные ОФЗ – это капля в море. Цель Министерства финансов совершенно иная. Задачи - развивать финансовую грамотность не только на уровне сбережений и накоплений, но и приучать население к долгосрочным инвестиционным инструментам.
Комментарии ()