Военный конфликт. Что делать с инвестиционными портфелями
К сожалению, мы все переживаем сложные дни, связанные с военным конфликтом на Украине. В этой статье я хотел бы поделиться своими соображениями о том, какие сложности могут возникнуть в ближайшее время на фондовых рынках. В конце статьи - простые рекомендации о том, как поступить с инвестиционным портфелем во время турбулентности.
Индекс финансового стресса
Индекс финансового стресса АКРА показывает резкий рост своих значений в последние дни (1,692 пункта по состоянию на 25 февраля). Это самый высокий показатель за 12 месяцев. Но до кризисного уровня (2,5 пункта) индекс пока не дорос.
Маркетмейкеры ушли с рынка
Пока в финансовой системе есть стабильность. Тем не менее сложности у некоторых участников финансового рынка уже наблюдаются. Первыми «упали» маркетмейкеры.
Во многих ценных бумагах наблюдаются необоснованные просадки, никак не связанные со стоимостью базового актива. Например, на изображении выше – пролив котировок FXMM биржевого фонда ликвидности управляющей компании FinEx. Этот фонд инвестирует в краткосрочные казначейские облигации США (трежерис). У трежерис, конечно, никаких падений не наблюдается. Однако маркетмейкеры этого и многих других фондов не смогли справиться с волной заявок на продажу и попросту ушли с рынка. В некоторых фондах (например, в фонде ликвидности VTBM) макретмейкеры остались и спасибо им за это. Еще предстоит разобраться, почему управляющие компании и их партнеры маркетмейкеры не смогли обеспечить ликвидность, когда она была больше всего нужна. Пока FinEx объясняет бездействие маркетмейкера сложностями с оценкой реальной стоимости базового актива, но это не делает происходящее более понятным. Почему у других маркетмейкеров сложностей не возникает? Какие проблемы есть в выяснения стоимости самых стабильных в мире бумаг (трежерис)?
На фоне растущих котировок золота очень странно видеть, как падают цены бумаг биржевого фонда на физическое золота FXGD у того же FinEx.
У аналогичного ETF на физическое золото УК Тинькофф TGLD котировки растут. Волатильность высокая, но маркетмейкер никуда не уходит.
Остается надеяться, что это временная сложность, которую удастся быстро ликвидировать. Но, например, в 2008 году именно так начинался глобальный финансовый кризис. Тогда хеджфонды и маркетмейкеры не получив ликвидность стали причиной быстрой «цепной реакции», последствия которой охватили весь финансовый рынок.
Банки под санкциями и потенциальная проблема с евробондами
Уже объявлены первые «жесткие» экономические санкции против банков. Под них попали: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Открытие, Промсвязьбанк, Совкомбанк, Новикомбанк. Правительство США. Уже объявлено, что корреспондентские счета банков в США будут заморожены. Однако пока не понятно, произойдет ли это только со Сбербанком или со всеми банками из санкционного списка.
Это означает, что у этих банков и связанных с ними финансовых структур могут появиться проблемы с расчетами в долларах США.
С точки зрения инвестиций проблемы могут возникнуть в расчетах дочерних брокерских структур по зарубежным ценным бумагам. В более долгосрочной перспективе – сложности с выплатой купонов и погашением еврооблигаций. Будем надеяться, что до этого не дойдет. Не хотелось бы видеть дефолтов крупных банков по валютным обязательствам, даже если эти дефолты будут носить технический характер.
Очевидно, что проблемы с валютным долгом отразятся и на фондах еврооблигаций. Волнения чувствуются уже сейчас. На графике виден пролив в ETF еврооблигаций RUSB управляющей компании ITI, за которым, впрочем, последовало частичное восстановление котировок на второй день кризиса.
Что делать с портфелями?
Все рекомендации будут с приставкой «НЕ»….
- Не продавать (слишком волатильный рынок и часто нет маркетмейкера)
- Не покупать (вполне вероятно, что цены будут продолжать снижаться)
- Не ребалансировать (слишком рискованно, могут быть большие издержки)
Придерживайтесь вашей стратегии, ничего не меняйте, не совершайте поспешных шагов.
Эти рекомендации касаются только ближайших дней, когда на биржах возможна повышенная волатильность и технические сложности.
Если у вас зарубежный брокер
Interactive Broker не публиковал никаких заявлений об изменениях по отношению к российским клиентам. Сейчас есть возможность совершать сделки, вводить и выводить деньги.
В портфеле во всех бумагах возможны просадки. Желательно воздержаться от поспешных действий. Каких-либо веских причин для вывода денег нет.
Напомню, что у IB есть счет в рублях в Сити-банке. Пока Сити-банк остается в России, этим каналом можно будет продолжать пользоваться. Если банк объявит о своем уходе, то останется вариант перевода по SWFT.
В случае отключения России от переводов по SWIFT, деньги могут «зависнуть» за рубежом. Но вы останетесь владельцем активов. Какой-то «экспроприации» явно не будет.
Если ваш брокер попал в санкционный список
Сам брокер вряд ли может попасть в список санкционных компаний, но являясь дочерней компанией, попадет под ограничения. Сегодня это в первую очередь касается брокеров Сбербанка и ВТБ. Какие-то сложности могут возникнуть только с зарубежными бумагами. Позвоните вашему брокеру и выясните, какие действия он рекомендует предпринять по отношению к валютным активам.
Держитесь на связи, сообщайте пожалуйста, что происходит с вашими брокерами, управляющими компаниями, депозитариями и т.п.
Похожие материалы:
- Золото и серебро на фоне биржевых кризисов
- Инвестиционные портфели и глобальные финансовые кризисы
- Инвестиции на Мосбирже или за рубежом? Льгота по НДФЛ против низких комиссий
- Еврооблигации и налоги
- Маркет тайминг. Как потерять деньги
- Как работает ETF?
- Риск профиль: конфликт между толерантностью к риску и возможностью принимать риски
- Доходность депозитов в рублях на фоне военного конфликта 2022
Нужен совет: что делать?
Уважаемый Клиент IBKR,
В связи с началом открытых военных действий между Россией и Украиной и объявлением правительствами всего мира о санкциях и других ответных действиях, которые будут применены против России, мы хотим повторить наши предыдущие предупреждения относительно активов и инвестиций на вашем счете, на которые могут оказать существенное влияние рыночные и/или геополитические события.
Инвестиционные продукты, чувствительные к российским рынкам ценных бумаг и долговых обязательств, в последние несколько дней испытывали чрезвычайную волатильность. Продолжающаяся волатильность такого экстремального масштаба должна учитываться при принятии ваших инвестиционных решений. Также можно ожидать продолжающейся нестабильности на рынках энергоносителей и сырьевых товаров. Изменения в биржевой/уставной или маржинальной политике IBKR могут произойти практически без предварительного уведомления или без него.
Клиентам, занимающим позиции в Депозитарных расписках (ADR/GDR) или производных ценных бумагах (ETF, закрытые фонды и т.д.), Которые работают на российском или украинском рынках, может быть запрещено совершать какие-либо операции с этими инструментами, если будут применены санкции, которые влияют на способность этих эмитентов этих ценных бумаг нормально функционировать.
Клиентам, имеющим позиции непосредственно на бирже MOEX, напоминается о возможности применения санкций в рамках международной банковской инфраструктуры, которые могут помешать упорядоченному закрытию позиций и доставке выручки от продажи обратно на их счета IBKR. Выручка от продаж может быть заморожена в России на неопределенный период.
Клиентам, проживающим в России (или проживающим в частях Украины, подпадающих под санкции, введенные различными правительствами), может быть заблокирован доступ к их учетной записи IBKR или осуществление транзакций (включая депозиты или снятие средств). Клиентам также следует рассмотреть возможность технической блокировки, применяемой к международной интернет-инфраструктуре, влияющей на возможность доступа к вашим учетным записям IBKR.
Приведенный выше перечень рисков не является исчерпывающим. Мы настоятельно призываем всех клиентов признать, что нынешняя ситуация между Россией и Украиной является военным конфликтом значительного масштаба. Существует несколько прецедентов того, что могло бы произойти, что создало бы риск или проблемы для инвесторов.
Ни в коем случае IBKR не несет ответственности за убытки или ущерб любого характера, возникшие в результате политических или рыночных воздействий, поэтому мы настоятельно призываем всех клиентов IBKR учитывать свою подверженность этому конфликту и предпринять немедленные шаги для снижения таких рисков, которые они сочтут целесообразными.
Интерактивные брокеры
Прошу заметить, что в сегодняшнем предупреждении не говорится о том, что произойдет. Они лишь предупреждают, что могут возникнуть проблемы разного рода. В принципе мы это и так знали. Поэтому предупреждение IB — это лишь оповещение и снятие с себя ответственности.
С моей точки зрения есть несколько возможных вариантов поведения:
1. Закрытие всех позиций и вывод денег в Россию.
2. Оставить всё как есть.
3. Переехать так, чтобы не быть российским резидентом
В сообщении IB подчеркивается, что ограничения могут быть не для граждан РФ а только для резидентов. Поэтому я упомянул вариант 3, хотя понятно, что это не для всех.
У вариантов 1 и 2 есть свои минусы. Вариант 1 связан с издержками. Кроме того, вернув деньги в РФ все равно с ними надо что-то делать, а у российских брокеров тоже могут быть проблемы при покупке западных ценных бумаг.
Вариант 2 подразумевает возможность «расстаться» с деньгами надолго. Но, возможно, если IB примет решение о прекращении работы с россиянами, то разрешат продать всё и перевести деньги домой. Во всяком случае так раньше было.
Спасибо, что держите в курсе!
IB позволяет выводить рубли (или доллары?) в российское отделение Ситибанк без SWIFT?
Получается, что на текущий момент IB через счет в Ситибанке только принимает рубли, но вывести таким способом ничего нельзя.
Ошибаюсь?
Но используется ли реально SWIFT при пересылке денег, мы не знаем.